20211026-华安证券-君禾股份-603617.SH-单季度营收创新高_毛利率改善明显_8页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了某公司2021年三季报的财务表现，并对其未来业绩及投资价值进行了展望。公司整体业绩符合预期，单季度营收创新高，毛利率改善明显，同时在手订单充足，产能逐步提升，具备良好的增长潜力。分析师郭倩倩对该公司维持“增持”投资评级。

主要观点

• 业绩表现
  2021年前三季度公司实现营业收入6.56亿元，同比增长34.92%；归母净利润0.79亿元，同比增长14.50%；经营活动现金净流量0.84亿元，同比增速-36.74%。
  第三季度营收2.40亿元，同比增长68.84%，创单季度新高；归母净利润0.23亿元，同比增长24.40%；经营活动现金净流量0.35亿元，同比增速-19.35%。

• 毛利率改善
  Q3销售毛利率为26.64%，环比增长3.3pct，主要受益于上半年调价及议价能力提升；销售净利率为9.74%，环比降低2.33pct，主要受原材料上涨、管理及研发费用增加以及批量处置老旧固定资产影响。

• 费用控制良好
  公司前三季度期间费用率为11.95%，同比降低2.39pct，其中销售费用率下降1.12pct，管理费用率略有上升，研发费用率下降1.24pct，整体费用管理效果显著。

• 订单充足，产能提升
  公司在手订单达5.9亿元，环比增长20.4%；预计年底产能可达50万台/月，全年业绩有望保持高增速。商业泵、自主品牌、线上销售等业务持续增长，北美市场开拓顺利。

• 财务指标展望
  预计2021-2023年公司EPS分别为0.58元、0.71元、0.87元，对应PE分别为17.32X、13.97X、11.47X，投资价值逐步提升。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 经济增速大幅下滑，基建补短板效果不及预期
• 海外市场开拓受阻
• 市场竞争加剧
• 海外疫情控制不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险

投资建议

分析师郭倩倩维持“增持”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率有望领先市场基准指数5%-15%。

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级