20160415-申万宏源-晨会纪要_25页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告是申万宏源研究于2016年4月15日发布的晨会纪要，涵盖了多个行业的分析与投资建议，包括肉牛产业、煤炭行业、食品饮料、休闲服务、证券行业、土壤修复、传媒互联网、商贸零售和社会服务、环保行业、隧道股份、索菲亚、美克家居、龙马环卫及碧水源等。

主要观点与关键信息

肉牛产业

中国是世界第三大牛肉消费国，年消费量约750万吨，复合增速约2-3%，是国内消费增长最快的红肉。
牛肉产业市场容量约4000亿元，行业整合空间大。
国内牛肉供给萎缩，进口牛肉价格显著低于国产，导致进口量持续上升。
大产业整合者需具备资源、成本、渠道、品牌四个要素（RCCB）。
上市公司如天山生物、福成五丰等加速布局肉牛产业链，通过并购整合资源，提升竞争力。
天山生物采用进口安格斯种牛，国内扩繁、育肥、销售，未来将向高端鲜肉市场和中端市场拓展。

煤炭行业

2016年一季度煤价触底反弹，但同比业绩大幅下滑。
供给侧改革加速，预计焦煤、无烟煤价格上涨，看好冶金煤企业。
推荐西山煤电、兰花科创、阳泉煤业等公司。
土地和资源政策利好，推动去产能进程。
潞安环能终止注入煤制油项目，为公司带来实质性利好，复牌后或补涨。

食品饮料行业

白酒行业复苏明显，高档白酒表现突出，建议加强白酒配置。
休闲食品和调味品景气度较高，预计增长10%左右。
推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份等公司。
重点公司如三全食品、洽洽食品、克明面业等预计增长较高。

休闲服务业

预计2016年一季度净利润同比增长37%-41%。
景区类增长显著，预计扭亏为盈。
推荐张家界、峨眉山A、桂林旅游等公司。

证券行业

2016年一季度营业收入同比下降33.89%，净利润同比下降47.32%。
估值处于合理区间，推荐宝硕股份、东兴证券、国元证券、华泰证券等。

土壤修复行业

土壤污染防治专项预算近翻三倍，达到96.89亿元。
土十条预计在二季度出台，推动行业向上趋势。
推荐高能环境、博世科等公司。

传媒互联网行业

推荐具有确定成长、抗跌领涨、业绩超预期的公司。
超级IP、互联网渠道、VR内容应用为投资主线。
推荐光线传媒、华策影视、顺网科技、暴风科技等。

商贸零售和社会服务行业

行业整体探底，但现代服务类公司表现较好。
推荐转型服务外包、养老大健康类标的，如鞍重股份、百大集团、新世界等。

环保行业

业绩增速分化，推荐细分领域和模式。
水处理+水务运营、固废处理、土壤修复、环境监测等细分领域值得关注。
推荐碧水源、高能环境、龙马环卫、聚光科技等公司。

隧道股份

2015年收入利润增长，受益于PPP项目推进和国企改革。
推荐公司未来受益于城市基础设施建设及改革政策。

索菲亚

一季度业绩靓丽，推进大家居战略。
供应链效率提升，推动盈利能力增长。
推荐公司未来增长空间大，维持买入评级。

美克家居

2015年净利润增长28.7%，盈利能力创历史新高。
转型大家居战略，推动业绩稳定增长。
推荐公司未来增长可期，维持买入评级。

龙马环卫

2015年业绩符合预期，设备+服务协同发展。
环卫服务业务增长显著，毛利率较高。
推荐公司未来受益于环卫服务市场化及设备升级。

碧水源

2015年营收与净利润增长显著，年报业绩超预期。
推荐公司作为水处理行业巨擎，格局渐成。
推荐公司未来在水处理及PPP项目中受益。

投资建议汇总

肉牛产业：推荐天山生物、福成五丰等，关注弹性品种。
煤炭行业：推荐西山煤电、兰花科创、阳泉煤业等，关注焦煤、无烟煤价格上涨。
食品饮料：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份等。
休闲服务：推荐张家界、峨眉山A、桂林旅游等，关注景区类增长。
证券行业：推荐宝硕股份、东兴证券、国元证券、华泰证券等，关注行业改革与政策支持。
土壤修复：推荐高能环境、博世科等，关注“土十条”及专项预算。
传媒互联网：推荐光线传媒、华策影视、顺网科技、暴风科技等，关注IP及技术驱动。
商贸零售和社会服务：推荐鞍重股份、百大集团、新世界等，关注转型及政策红利。
环保行业：推荐碧水源、高能环境、龙马环卫、聚光科技等，关注PPP及细分领域。
隧道股份：推荐公司受益于PPP及国企改革。
索菲亚：推荐公司推进大家居战略，维持买入。
美克家居：推荐公司优化产能结构，提升盈利能力，维持买入。
龙马环卫：推荐公司“设备+服务”双轮驱动，维持买入。
碧水源：推荐公司水处理行业龙头，维持买入。

总结

本报告整体显示，2016年一季度多个行业出现分化，部分行业如肉牛、环保、休闲服务等表现出较强的复苏迹象，而煤炭、证券等行业则面临业绩下滑，但预期未来将有所改善。分析师从多个维度分析了各行业的发展趋势及投资机会，重点推荐具备成长性、盈利能力和政策支持的公司。整体来看，市场仍处于调整期，但部分优质标的具有较强的弹性，值得关注。

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