20160415-申万宏源-肉牛产业深度研究_大产业寻找整合者_RCCB标准选择优质企业_44页_1mb

肉牛产业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了中国肉牛产业的发展现状与未来前景，指出该行业具有较大的整合潜力和增长空间。随着国内牛肉消费持续增长，进口牛肉价格优势显著，以及国内肉牛产业链的分散化，行业整合将成为未来发展的关键。

主要观点

• 国内牛肉消费持续增长：中国是世界第三大牛肉消费国，人均消费量较低但增长迅速，预计未来消费量将达1100万吨，增长空间达40%。
• 进口与走私冲击：国内外牛肉价格差距大，进口牛肉价格远低于国内，走私牛肉占据国内供应的30%左右，对价格形成压力。
• 产业链整合需求迫切：国内肉牛养殖和屠宰环节高度分散，前10大企业仅占不到20%市场份额，整合空间巨大。
• RCCB标准为整合关键：整合者需具备资源（Resource）、成本（Cost）、渠道（Channel）和品牌（Brand）四大要素。
• 行业格局变化：部分上市公司如天山生物、得利斯等已通过并购和海外收购进入肉牛产业链，推动行业整合。
• 澳大利亚等国家的借鉴意义：澳大利亚肉牛产业以规模化、科技化、高效率著称，其产业链完善、成本低、质量控制严格，值得我国学习。

关键信息

1. 国内牛肉消费现状

• 2000-2014年国内牛肉消费量从510.2万吨增长至729.7万吨，年复合增速为2.4%。
• 人均消费量从2000年的1.5公斤增至2014年的5.2公斤，仍低于世界平均水平8.6公斤。
• 2015年牛肉消费量突破735万吨，消费结构持续升级。

2. 供给端分析

• 国内牛肉产量稳定增长，年复合增速约2%。2014年产量为689.24万吨，出口仅占10%左右。
• 肉牛养殖以小规模散养为主，规模化程度低，成本高，养殖周期长。
• 进口牛肉价格远低于国内，2014年进口均价为26.28元/公斤，国内为45.67元/公斤，价差显著。
• 肉牛屠宰加工集中度低，前10大企业占比不足20%，而澳大利亚、巴西等国家前10大企业占比达60-70%。

3. 牛肉价格形成机制与预测

• 牛肉价格呈现明显的季节性波动，受需求端影响较大。
• 2016年国内牛肉价格预计稳中有降，因进口与走私牛肉增加稀释了需求。
• 餐饮渠道对牛肉进行分级定价，如5A雪花牛肉具有较高附加值。

4. 行业整合与企业布局

• RCCB整合标准：资源、成本、渠道、品牌是整合者的核心要素。
• 天山生物：通过进口安格斯种牛，进行国内扩繁、育肥和销售，属弹性品种。
• 得利斯：采取“搬运工模式”，并购海外优质企业，注重渠道与品牌建设。
• 其他企业：如福成五丰、伊赛牛肉等也积极布局肉牛产业链，提升整合能力。

5. 国际经验与挑战

• 澳大利亚是世界最大的活牛出口国，其肉牛产业高度规模化，成本低，效率高。
• 澳大利亚牛肉出口以冻肉为主，无法满足国内对鲜肉的需求。
• 国内肉牛产业不能完全依赖进口，需结合自身资源与技术，实现本土化发展。

行业发展趋势

• 整合趋势明显：随着行业集中度提升，具备RCCB要素的企业有望成为行业龙头。
• 消费结构升级：人均收入增长和饮食文化变化推动牛肉消费增长。
• 成本控制关键：国内企业需在饲料、人工、养殖效率等方面持续优化，以应对进口与走私竞争。
• 产业链延伸：大型企业逐步向产业链上下游延伸，提升附加值和市场控制力。
• 政策与市场双轮驱动：自贸区协定降低关税，推动进口牛肉增长，但国内企业需加强品牌与渠道建设。

行业挑战

• 价格波动：受供需关系影响，价格呈现季节性波动，且受走私冲击，整体呈稳中有降趋势。
• 成本压力：国内养殖成本高，且与国外相比缺乏资源优势。
• 规模化程度低：养殖与屠宰环节仍以小规模为主，缺乏现代化设施与管理。
• 质量与品牌建设不足：国内尚未形成像双汇一样的全国性品牌，影响市场竞争力。

结论

肉牛产业未来发展潜力巨大，但面临资源整合、成本控制、品牌建设等多重挑战。随着消费结构升级和进口牛肉增加，行业整合将成为必然趋势，具备RCCB要素的企业有望在竞争中脱颖而出。同时，国内企业需借鉴国际经验，提升规模化、科技化水平，以应对日益激烈的市场竞争。