20210701-格林期货-专题报告_美豆种植面积意外下调_油粕基本面看多_逻辑得到加强但是不宜追高_等待回调建多_10页_1mb

油脂油料市场分析总结（刘锦）

核心内容

本报告由研究员刘锦于2021年7月1日发布，分析了当前油脂油料市场基本面及资金面的走势，并给出了相应的操作建议。报告指出，尽管美豆种植面积意外下调，为市场注入信心，但整体供需仍偏紧，需关注天气变化对单产的影响。同时，国内豆粕和油脂库存相对充裕，但进入三季度后，季节性消费淡季将导致库存逐步累积。

主要观点

1. 美豆基本面看多逻辑增强

• 种植面积下调：美国农业部公布的数据显示，美豆种植面积为8755万英亩，低于前期预估的8895万英亩，显示出市场对美豆供给的担忧有所缓解。
• 季度库存减少：美豆季度库存为766百万蒲，较3月份的1564百万蒲明显下降，表明市场供需关系趋紧。
• 天气炒作预期上升：美豆主产区天气存在不确定性，干旱面积扩大，优良率和单产可能低于预期，天气升水将对价格形成支撑。

2. 国内豆粕与油脂市场分析

• 大豆到港预期充足：7月大豆到港预计1020万吨，8月预计930万吨，后续供应充裕。
• 豆粕库存增加：截至6月27日，国内沿海主要地区豆粕库存为92.2万吨，较上周增加6.3万吨。
• 油脂库存进入累库阶段：豆油、菜油和棕榈油库存均出现不同程度的上升，但整体仍处于低库存水平。

3. 养殖利润低迷对豆粕需求的影响

• 生猪养殖利润转负：外购仔猪利润为-1570.78元/头，自繁自养利润为-526.36元/头，显示养殖行业面临较大压力。
• 豆粕需求支撑：尽管养殖利润低迷，但豆粕价格仍处于高位，显示出需求支撑。饲料产量在5月份达到历史较高水平，进一步巩固了豆粕的市场地位。

4. 资金面分析

• 外盘资金减持：美豆油非商业净多持仓减少，显示市场资金开始获利了结。
• 内盘多头聚集：国内油脂市场多头资金集中，市场情绪偏多，但不宜追高，应等待回调机会。

关键信息

市场表现

• 豆油2109合约：收盘价8514元/吨，涨幅3.35%
• 棕榈油2109合约：收盘价7480元/吨，涨幅4.24%
• 菜籽油2109合约：收盘价10201元/吨，涨幅2.59%
• 豆粕2109合约：收盘价3639元/吨，涨幅4.84%
• 菜粕2109合约：收盘价3048元/吨

数据来源

• 文华财经、格林大华期货公司、USDA、NOAA、中国粮油商务网、wind

风险提示

• 原油价格波动
• 政府调控政策
• 美豆主产区天气变化

操作建议

• 已有低位多单：建议继续持有，因基本面看多逻辑增强。
• 新多单不追高：当前市场情绪偏多，但不宜追高，应等待回调后的买入机会。
• 关注后续天气和政策变化：天气升水和政府调控将是影响价格的重要因素。

结论

当前油脂油料市场在基本面和技术面双重支撑下呈现上涨趋势，但市场仍存在不确定性，建议投资者保持谨慎，关注回调机会，同时留意天气和政策变化对市场的潜在影响。