20250616-国贸期货-豆粕（M）专题报告_短期震荡_关注月底种植面积报告_9页_1mb

豆粕专题报告总结

核心观点

🕰️ 震荡偏强（近期偏震荡，中期远月震荡偏强）🥩。

主要逻辑支撑

📍 1. USDA报告影响有限：6月供需报告数据稳定，美豆库存消费比6.7%不变，全球库销比略升至20.45%。整体调整有限，中性。

🌀 2. 产区天气影响中性：目前美豆优良率68%（略低于同期），未来两周降水预期偏高，有利生长，但内布拉斯加州存在偏干风险。6-8月ENSO预测偏向“中性模式”，天气缺乏单边利好。

⛽ 3. 生柴政策超预期： 美国EPA上调生物柴油总量目标，豆油消耗占比提升推动美豆油强势，对美豆带来成本支撑。

🖊️ 4. 进口贴水支撑远期合约：中美关税背景下，巴西远月贴水趋强，进口成本支撑豆粕远月合约。目前采购进度较慢，榨利恢复中性。

📆 5. 下游需求支撑库存：国内豆粕库存偏低，商业补库及远月成交放量对价格形成短期支撑。但6月下旬产能恢复及进口大豆到港后豆粕库存可能加速累积，现货基差仍将承压。

📆 6. 短期震荡待报告公布，中期重心抬升：现阶段缺乏确定性驱动因素，国内市场震荡运行。四季度去库预期支撑盘面重心上移，但6月下旬累库加速可能影响现货和近月合约表现。

📅 7. 风险提示：天气变化、政策波动可能影响市场走向。

投资建议

以下为主力观点：

震荡偏强，关注月底种植面积报告（短期震荡，中期震荡偏强）；

贴水支撑，关注库存累库节奏；

短期震荡偏弱，美豆支撑维稳，累库支撑。

原油、政策、单产预期构成波动中枢：

期市震荡，基本面支撑四季度去库预期，带动远月震荡偏强。