20240501-西南证券-天目湖-603136.SH-24Q1业绩承压_关注新项目落地及高铁通车_7页_1mb

天目湖（603136）2023年年报及2024年一季报分析总结

业绩概述

2023年，公司实现营业收入63亿元，同比增长709%；归母净利润15亿元，同比增长6239%。高基数效应叠加今年降雨增多，2024Q1公司业绩承压，营收同比下降113%，归母净利润降幅达428%，毛利率和净利率同比明显下滑。

业务分析

疫情期间布局的酒店板块持续复苏，年末爬坡加速，带动营收增长452%。景区业务中，山水园、南山竹海分别实现营收18、15亿元，同比增长87%、75%，旅游设施如温泉、水世界、旅行社业务逐步恢复。公司2023年分红比例高达679%，股息率达28%，拟每10股派发现金股利5.36元。

未来展望

公司计划新增漂流项目并于2024年底前开通沪苏湖高铁，有望吸引更多上海客群。预计2024-2026年归母净利润分别为17、20、23亿元，同比增长率分别为15%、18%、13%。维持“买入”评级，目标价2275元，对应2024年25倍PE。

风险提示

客流恢复不及预期、行业竞争加剧、门票价格管控、项目建设进度延迟等可能影响公司业绩，投资者需关注上述风险因素。