20221027-中航证券-药明康德-603259.SH-三季度业绩增长强劲_新冠订单引领高增长_4页_1mb

药明康德（603259）2022年三季报总结

核心内容

药明康德在2022年前三季度实现了强劲的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，主要得益于新冠相关订单的推动以及公司在CXO领域的持续扩张。公司作为中国CDMO/CRO行业的龙头企业，凭借“一体化”平台优势，在全球市场中保持领先地位。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：前三季度实现283.95亿元，同比增长71.87%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为73.78亿元，同比增长107.12%。
• 扣非净利润：62.32亿元，同比增长100.64%。
• 基本每股收益：2.52元，同比增长106.56%。

分业务增长

• 化学业务：实现营收208.17亿元，同比增长106.6%，其中第三季度增长114.8%，主要受新冠商业化生产项目推动。
• 测试业务：实现营收41.77亿元，同比增长25.3%，第三季度增长28.1%。
• 生物学业务：实现营收17.79亿元，同比增长24.9%，第三季度增长36.6%。
• 细胞及基因疗法CTDMO业务：实现营收9.22亿元，同比增长25.2%，第三季度增长8.4%。
• 国内新药研发服务部：实现营收6.72亿元，同比下降27.9%，第三季度下降30.3%。

新增客户与海外收入

• 全球新增客户超过1000家，活跃客户总数达5900家。
• 海外收入占比高达81.27%，其中美国地区收入189.91亿元，同比增长110%；欧洲和其它地区分别增长21%和22%。
• 原有客户收入增长80%，新增客户收入贡献8.49亿元。

关键信息

研发投入

• 前三季度研发费用达108.93亿元，同比增长69.09%。
• 研发人员占比达83.19%，显示公司对研发的重视。
• 化学业务涉及新分子692个，覆盖I期至III期临床及已上市药物，显示技术储备丰富。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• EPS预测：2022-2024年摊薄后EPS分别为2.91元、3.53元和4.41元。
• 动态市盈率：2022年为37.91倍，2023年为31.25倍，2024年为25.03倍。
• 未来增长预期：公司订单充足，增长态势明确，具备较强的行业竞争力。

风险提示

• 疫情风险：新冠订单可能受疫情影响。
• 行业竞争加剧：CXO行业竞争激烈，需持续提升服务和研发能力。
• 汇率波动：公司海外业务占比高，汇率波动可能影响利润。

财务指标概览

投资评级说明

• 公司评级：买入，未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 行业评级：增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 中航证券医药团队拥有丰富的产业资源和市场洞察力，曾获多项市场化奖项，如《华尔街见闻》2015年医药行业最准分析师、东方财富2018年中国最佳分析师。

联系信息

• 分析师：沈文文
• 联系方式：010-59219558 / shenww@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775 / liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487 / liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：13764019163 / zengjh@avicsec.com

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责，除非该损失因明确的法律或法规所致。