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沥青市场分析总结（2024年3月15日）

核心内容概述

本报告对2024年3月15日沥青期货市场进行了综合分析，指出当前沥青市场整体呈现窄幅震荡态势。分析师王涵西认为，短期沥青价格受成本端和需求端双重影响，走势较为平稳，市场参与者需密切关注供需变化及原油价格波动。

基本面数据

期货市场

• BU2404合约昨日收盘价下跌0.47%，夜盘微涨0.03%。
• BU2406合约昨日收盘价上涨0.55%，夜盘微涨0.19%。
• 成交量与持仓：
  • BU2404昨日成交1,184手，持仓减少414手。
  • BU2406昨日成交110,350手，持仓减少7,157手。
  • 全市场沥青仓单为66,360手，无变化。

价差情况

• 基差由-39回升至-22，显示现货价格相对期货价格有所支撑。
• 04-06跨期价差为-70，较前日下降37，表明近月合约相对远月合约偏弱。

现货市场

• 山东和华东地区主流价格保持稳定。
• 炼厂开工率32.49%，较前日略有提升。
• 炼厂库存率38.81%，与前日基本持平，库存压力可控。
• 社会库存仍维持缓慢累库趋势。

趋势强度

• 沥青趋势强度：1
• 表示当前市场处于中性偏弱状态，价格波动有限，缺乏明显上涨或下跌动力。

策略推荐

• 单边策略：BU预计维持区间震荡，短期涨跌空间有限。
• 套利策略：建议暂时观望，因弱势需求压制近端价格，但启动节点具有不确定性。
• 盘面利润：油价偏强可能压缩短期利润空间，需谨慎对待。

市场观点及建议

1. 成本端：受IEA报告影响，原油市场预期转好，隔夜原油再度走强，但OPEC+减产执行不稳定，地缘政治风险仍在，油价或将维持震荡。
2. 需求端：全年沥青需求节奏滞后，近期山东多个项目或将陆续开工，但短期内需求依然清淡。
3. 供应端：炼厂开工率小幅上涨，库存维持接近持平，社会库存缓慢累库。
4. 利润情况：由于原油价格及稀释沥青成本高企，沥青利润较低，焦化路线相对优势明显，炼厂生产意愿不高。
5. 未来展望：供需两弱，库存压力可控，现货市场或仍将保持稳中偏弱态势，建议关注进口稀释沥青到港报价变化。

风险提示

• 原油价格波动可能对沥青价格产生较大影响。
• 需求端不确定性较高，需持续跟踪地方项目进展。
• 市场存在较大波动性，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。

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