20210816-宝城期货-重磅报告利多影响释放_豆类油脂强势上攻_10页_663kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年8月16日，重点分析了豆类及油脂市场的国内外动态与后市展望，为投资者提供了重要的市场参考信息。

主要观点与关键信息

1. 国际市场动态

• 美国大豆供需报告：

  • 2021/22年度美国大豆产量预计为43.4亿蒲式耳，环比下调6600万蒲式耳，主要因单产数据调低。
  • 期初库存上调，出口和压榨数据下调，期末库存预计为1.55亿蒲式耳，与上月持平。
  • 大豆农场平均价格保持不变，为每蒲式耳13.70美元。

• 产区天气影响：

  • 北部产区8月13日-19日湿度较低，可能影响达科他州、明尼苏达州和爱荷华州的大豆生长。
  • 8月17日的Pro Farmer作物巡查将提供最新产量判断，可能影响价格走势。

• 出口数据：

  • 美国农业部报告显示，私人出口商向中国销售126,000吨大豆，向未知目的地销售326,200吨大豆，主要在2021/22年度交货。
  • 自8月5日起，累计销售大豆171.12万吨，其中中国65.3万吨。

• 南美市场：

  • 巴西8月大豆出口预计达650万吨，高于去年同期水平，全年出口预计提高至9430万吨。
  • 巴西大豆产量创纪录，达1.44亿吨，主要因播种面积扩大。
  • 阿根廷大豆播种面积连续六年下降，2021/22年度预计为1640万公顷，同比下降3%。

• 基金持仓：

  • 截至8月10日，投机基金在CBOT大豆期货和期权市场持有净多单91,648手，环比增加13,362手。
  • 多空持仓均有所增加，净多持仓显示市场看涨情绪。

2. 国内产业链动态

• 进口大豆成本：

  • 美西、美湾、巴西及阿根廷进口大豆的完税成本数据表明，进口成本支撑逻辑依然有效，尤其在美豆供应趋紧背景下。
  • 巴西进口大豆成本相对较低，但其供应量受洗船等因素影响。

• 豆粕市场：

  • 国内豆粕库存降至100万吨以下，连续两周去化超过25万吨，显示市场供应紧张。
  • 国内疫情担忧促使饲料企业进行防备性补库，油厂提前锁利，影响市场采购节奏。

• 油脂市场：

  • 国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）期价持续受国际价格影响，整体呈强势运行。
  • 棕榈油因库存下降、出口良好及成本支撑，成为油脂市场领涨品种。
  • 国内豆油库存连续三周增长，但增幅有限；菜油库存主要来自华东和长江流域；棕榈油库存继续下降，显示供应紧张。

3. 后市展望

• 美豆：

  • 美国农业部单产数据下调，短期天气炒作仍是主导因素，市场对天气的关注度较高。
  • 随着收获季节临近，出口销售对价格影响加大，美豆期价易涨难跌，支撑逻辑仍有效。

• 豆二：

  • 国内豆二期价受进口大豆到港节奏影响，短期供应增加可能压制涨幅，需关注油厂远期采购及库存去化情况。

• 豆一：

  • 天气变化持续影响大豆产量前景，尤其关注台风及强降雨对东北产区的影响。
  • 国内豆一期价仍处强势，需关注外盘波动及国储投放节奏。

• 油脂：

  • 国内油脂市场整体强势，棕榈油领涨，豆棕价差收窄至历史低位。
  • 供应紧张格局持续，国内进口增量有限，油脂价格短期动荡不改整体强势。

总体趋势判断

• 豆类及油脂市场整体处于强势运行格局，主要受天气炒作、进口成本支撑及国内备货需求推动。
• 美豆因单产调整及天气因素，短期波动较大，但长期仍偏紧，价格支撑稳固。
• 国内豆粕和油脂市场受疫情和供应影响，采购节奏加快，库存持续去化，价格稳步上涨。
• 建议投资者保持多头思路，密切关注天气变化、出口销售及持仓变动等关键因素。

宝城期货营业部信息

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