20210426-华龙期货-油脂周报_油脂强势上涨_全线创出新高_5页_643kb

油脂市场周报总结（2021年4月26日）

核心内容

本周油脂市场整体呈现强势上涨态势，三大主要油脂品种（棕榈油、豆油、菜油）主力合约均创出新高。其中，棕榈油涨幅最大，周涨幅约为6%，豆油周涨幅约4%，菜油周涨幅约3%。市场上涨主要受到国际棕榈油和美豆、美豆油价格带动，同时国内油脂库存处于历史低位，基本面偏多，推动油脂价格持续走高。

主要观点

• 棕榈油上涨主导：尽管国际棕榈油进入季节性增产期，但4-5月增产初期产量增速偏低，叠加国际需求旺盛，实际库存水平预计仍偏低。马来西亚棕榈油出口量3月环比大幅增加28.6万吨，增幅达31.9%，表明市场需求强劲，提振了棕榈油期货价格。印尼产量及出口数据尚未公布，市场对其不及预期的担忧进一步推升价格。
• 美豆及美豆油支撑：美国大豆种植区天气不利，导致市场对产量的担忧，天气炒作推升了美豆价格。同时，美豆出口及国内压榨需求良好，支撑了美豆油价格。美元汇率疲软也对美豆价格形成利好，从而传导至下游油脂市场。
• 国内油脂库存低位：国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）库存均处于历史低位，短期内大豆压榨量较低，集中到港时间在5月附近，导致供应紧张。菜油、菜籽和棕榈油到港量较少，进一步支撑油脂价格。
• 品种表现差异：棕榈油涨幅领先，其次是豆油，最后是菜油。这反映了市场对棕榈油供应紧张和需求增长的预期更为强烈。
• 操作建议：当前油脂市场处于牛市阶段，但连续快速上涨后需警惕回调风险，建议操作上逢低买入。

关键信息

现货价格分析

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为9,580元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，处于近5年较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,390元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，同样维持在近5年较高水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为11,100元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，价格同样处于近5年高位。

基差情况

• 豆油基差：国内豆油连续合约基差数据来源为Wind。
• 棕榈油基差：国内棕榈油连续合约基差数据来源也为Wind。

市场展望

• 油脂市场整体基本面偏多，牛市格局延续。
• 马棕油库存重建仍需时间，短期内供应偏紧。
• 美豆及美豆油供应紧张，对其他油脂价格形成溢出效应。
• 市场需关注回调风险，建议在价格回调时逢低布局。

结论

本周油脂市场因国际供需紧张和国内库存低位而表现强势，棕榈油领涨，豆油次之，菜油涨幅较小。市场对马棕油和美豆的预期支撑了油脂价格的上涨，但随着价格上涨，回调风险也逐渐显现。操作上建议投资者关注价格波动，适时逢低买入。