20220116-东北证券-非银金融行业周报_龙头券商业绩高增_看好板块景气度上行_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦非银金融行业，重点分析券商及保险板块的市场表现、行业动态、投资策略与风险提示。整体来看，行业在资本市场的改革与开放背景下呈现一定的景气度提升趋势，但部分细分领域仍面临监管压力与市场波动。

主要观点

1. 券商板块表现

• 行业整体表现：非银金融（申万）指数本周下跌3.04%，跌幅在申万28个子行业中排第21名。券商板块整体下跌3.02%，其中中原证券涨幅最大（2.27%），国联证券跌幅最大（6.08%）。
• 龙头券商业绩亮眼：中信证券2021年实现净利润229.79亿元，同比增长54.2%；浙商证券、中原证券亦表现出色，净利润增长分别预计在30%-40%和360.2%-436.9%之间。
• 估值逻辑转变：当前证券板块估值逻辑由周期向成长转变，板块或迎来估值修复机会。
• 重点推荐：中信证券、东方证券、兴业证券等具备成长性与业绩弹性的券商。

2. 保险板块动态

• 行业最大增资引战项目落地：中邮保险获银保监会批准增资，新增注册资本120.33亿元由友邦保险认购，成为其第二大股东，标志着行业的重要合作进展。
• 技术标准发布：中国保险行业协会发布四项云计算相关标准，推动行业技术升级。
• 保险行业展望：尽管行业负债端承压，但资产端受益于政策宽松，行业仍有向上发展的底层逻辑。

关键信息

1. 市场数据

• 行业指数表现：非银金融（申万）指数本周下跌3.04%，沪深300下跌1.98%，上证指数下跌1.63%，深证成指下跌1.35%。
• 券商估值情况：券商板块市净率整体偏高，东方财富市净率最高（8.42），哈投股份最低（0.93）。
• 股票市场交投：本周股票日均交易额为10751.38亿元，环比下降4.39%；股票质押市值为40814.25亿元，环比下降2.37%。
• 融资规模：2022年1月A股股权融资总额为1578.25亿元，债券发行总额为23216.88亿元。

2. 资管业务

• 基金市场：截至1月14日，基金市场规模约为246193.98亿元，环比微涨0.11%。
• 券商资管：截至2021年9月30日，券商资管产品规模约为86436.13亿元，呈现下降趋势。
• 主要资管公司：中信证券、招商资管、广发资管的资产净值最高，分别为2129.50亿元、1725.87亿元、1139.53亿元。

3. 重大事件

• 北交所市场生态变化：北交所开市以来，市场生态在六个方面发生积极变化，包括法律地位提升、政策支持增强等。
• 基金投顾业务受阻：蚂蚁财富“金选投顾”上线仅9天即被叫停，主要因不符合监管规定及存在收益预期暗示。

4. 投资建议

• 证券板块：推荐中信证券，关注东方证券、兴业证券等资管及大财富管理公司。
• 保险板块：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值较低、保费收入稳健的中国人寿、新华保险。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能对行业造成影响。
• 市场波动：股市波动可能对券商及保险股造成冲击。
• 政策变化：监管政策调整可能影响行业运行。
• 疫情反复：疫情对经济与市场的影响仍需关注。

行业数据概览

行业动态

• IPO终止潮：2021年共有242家企业终止上市，主要因不符合板块定位或全年数据不及预期。
• 外资流入：境外机构持有人民币债券规模突破4万亿元，显示外资对中国债券市场的持续兴趣。
• 监管加强：证监会要求券商规范代销托管业务，强化风险防范与合规管理。

总结

非银金融行业在2022年初表现出一定的分化，龙头券商业绩增长显著，但整体板块估值仍偏低，具备估值修复潜力。保险行业通过增资引战、技术升级等方式提升竞争力，但行业整体仍面临承压。未来，随着资本市场深化改革与外资持续流入，行业有望迎来新的发展机遇，但需警惕宏观经济、政策变化及市场波动等风险。