20220612-东证期货-国债期货周度报告_国债模型日线级别出现多头信号_11页_1mb

国债市场分析及投资策略总结

核心内容

本报告发布于2022年6月12日，聚焦于国债市场近期表现及投资策略。报告分析了国内外宏观经济数据、利率走势、市场信号及策略净值，旨在为投资者提供基于量化模型和基本面分析的参考建议。

主要观点

国内经济动态

• 出口增长：5月我国出口总额以美元计价同比增长16.9%，显示出口强劲。
• 信贷与社融：5月信贷、社融较去年同期多增，表明市场流动性较好。
• CPI上涨：5月CPI同比上涨2.1%，显示通胀压力有所上升。
• 外汇储备：5月末外汇储备规模较4月末上升81亿美元，显示资本流入趋势。
• 基建进展：中吉乌铁路三方工作层召开视频会议，推动项目合作。

美国经济动态

• CPI数据：5月美国CPI同比增长8.6%，显示通胀形势严峻。
• 猴痘病例：美国国防部确认军方出现第一例猴痘病例，提示公共卫生风险。
• 关税政策：财政部长耶伦表示拜登政府正在考虑调整特朗普对中国商品的关税。
• 俄罗斯债券限制：财政部采取行动阻止美国投资者在二级市场购买俄罗斯债券。

欧洲及其他地区动态

• 欧央行加息预期：预计7月份将利率提高25个基点，显示紧缩政策倾向。
• 印度加息：印度央行将基准利率上调50个基点至4.9%，表明货币政策收紧。

关键信息

市场信号

• 日线级别：CTA模组信号看多。
• 周线级别：信号中性。
• 月线级别：多IH2209空T2209，国债多因子模型看多，利率曲线模型看陡。

投资建议

• 中国CPI预测：模型预测2022年上半年中国CPI将持续反弹。
• 大宗商品趋势：显示通胀趋势增强。
• 指数预测：月线级别看多上证指数和恒生国企指数。
• 欧美通胀：欧美通胀形势严峻，但模型预测美国CPI将高位回落，日本和欧元区CPI回落时点滞后于美国。
• 美元走势：美元周线级别出现看空信号。
• 黄金与原油：伦敦金现和布伦特油价周线级别均为空头信号。

策略表现

• 套利组合净值：3.1。
• 5年期国债现货组合：1.0662。
• 5年期国债对冲组合：1.0702。
• 10年期国债现货组合：1.0781。
• 10年期国债对冲组合：1.1037。

套利与对冲策略

• 期现套利：目前主要依赖基差交易，无风险套利机会减少。
• 跨期套利：通过分析影响价差的因素进行逻辑判断，而非统计套利。
• 跨品种套利：5年期和10年期国债期货的价差需根据久期进行调整。
• 择时对冲：结合多因子模型、评分模型、风险溢价等进行动态调整，优于静态对冲。

风险提示

• 若策略未达预期，投资者可根据自身情况采取止损或止盈操作。
• 期货走势评级体系如下：

附录：相关报告

• 《多元资产的因子风格及配置策略》
• 《多元资产之间的因果分析》
• 《非线性相关在多元资产组合中的应用》
• 《基于因果模型发现领先与同步关系》
• 《基本面量化之一：国债的重要因子》
• 《基本面量化之二：国债的Beta》
• 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》
• 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》
• 《繁微算法：季节性和周期性处理》
• 《基于区域夜光遥感的宏观预测模型》
• 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》
• 《国债期货动态套期保值和择时对冲的实证》

东证期货简介

• 公司背景：成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司。
• 注册资本：23亿元人民币。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 市场地位：拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 分支机构：在全国多个城市设有33家营业部，并在北京、上海、广州、深圳等地拥有134个证券IB分支网点。
• 公司宗旨：稳健经营、创新发展，打造以衍生品风险管理为核心的综合财富管理平台。

分析师信息

• 姓名：章顺
• 职位：资深分析师（基本面量化）
• 从业资格号：F0301166
• 投资咨询号：Z0011689
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-3902，Email: shun.zhang@orientfutures.com

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