20220313-东证期货-国债期货周度报告_国债模型日线级别出现多头信号_11页_1mb

国债市场分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年3月13日，主要围绕国债市场走势、投资策略及风险提示进行分析，结合了基本面量化模型与市场数据，为投资者提供短期与长期的交易建议。

主要观点

国债市场焦点

• 国内经济数据：

  • 2月份住户贷款减少3369亿元。
  • 2月末广义货币（M2）同比增速降至9.2%。
  • 2月CPI同比上涨0.9%，PPI环比由下降0.2%转为上涨0.5%。

• 美国经济数据：

  • 2月CPI同比增长7.9%，创1982年2月以来最高涨幅。
  • 3月密歇根大学消费者信心指数降至59.7。
  • 全美平均汽油价格突破2008年7月的历史高点。

• 欧洲及其他地区：

  • 德国2月通胀率为5.1%。
  • 普京称对俄制裁将导致全球食品价格上涨。

投资建议及策略净值

• CTA模组信号：日线级别看多，周线级别看空国债。

• 策略推荐：建议进行套期保值操作，做空基差（T2206与210009.IB）开始盈利。

• 模型预测：

  • 3月国债多因子模型看多，利率曲线模型看陡。
  • 中国CPI预计在2022年上半年持续反弹。
  • 大宗商品显示通胀趋势增强。
  • 上证指数和恒生国企指数在月线级别看多。
  • 美国CPI预计在上半年高位回落，日本和欧元区CPI回落时点滞后。
  • 美元周线看多，伦敦金现看跌，布伦特油价看空，纳斯达克指数看多。

• 策略净值：

  • 套利组合净值为3.1。
  • 5年期国债现货组合净值为1.0558，对冲组合为1.0594。
  • 10年期国债现货组合净值为1.0665，对冲组合为1.0974。

关键信息

市场价格变动

国债期货策略跟踪

• 期现策略：期现套利属于无风险套利，但市场效率提升后机会减少，基差交易成为重点。
• 跨期套利：通过分析影响跨期价差的因素进行逻辑判断。
• 5年与10年期国债套利：需根据久期进行价差调整，短期策略适用于1:1配比，长期策略适用于久期中性配比。
• 择时对冲：结合多因子模型、评分模型等进行对冲操作，10年期国债期货与铜金比作为参考指标。

风险提示

• 若策略未达预期，建议根据自身情况进行止损或止盈操作。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证完整性和正确性。
• 投资者需自行承担交易风险，报告不构成投资建议。

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附注信息

• 分析师信息：

  • 章顺，资深分析师，基本面量化研究。
  • 从业资格号：F0301166，投资咨询号：Z0011689。
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888-3902，Email: shun.zhang@orientfutures.com

• 公司信息：

  • 上海东证期货有限公司，成立于2008年，注册资本23亿元。
  • 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，提供商品期货、金融期货、投资咨询、资产管理等服务。
  • 拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。

• 免责声明：

  • 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容可能根据市场变化而调整，投资者需自行承担风险。
  • 未经允许，不得复制、转发或公开传播本报告内容。

图表目录

• 图表1：国债期货周度行情数据
• 图表2：周度策略跟踪
• 图表3：美国国债实际收益率
• 图表4：政策性金融债到期收益率曲线
• 图表5：中国固定利率国债关键期限到期收益率
• 图表6：周度基差交易监控
• 图表7：资金利率监控
• 图表8：国债利差(10年-2年)
• 图表9：国债利差(10年-5年)
• 图表10：10年期国债期货与铜金比
• 图表11：套利组合净值
• 图表12：5年期对冲组合模拟净值
• 图表13：10年期对冲组合模拟净值