20230210-新湖期货-新湖能化PP周报_26页_9mb

新湖能化PP周报总结

核心内容概览

本报告为2023年2月10日发布的PP周报，主要分析了近期PP市场走势、供应与需求情况、库存与仓单变化、价差走势及全球PP产能变化等。报告指出PP市场短期内价格震荡，长期来看新产能释放将对价格形成压力，同时建议关注出口情况与L-PP价差走势。

主要观点

1. 近期走势

• 本周主力合约价格偏弱运行。
• 现货价格下跌，但基差整体变化不大。
• 05合约基差为-100元/吨，环比变化不大。
• 05合约与09合约价格基本持平。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1月PP产量同比增加1%。2023年PP新料供应预计同比增长7%，主要来自新产能的投放。
• 新产能投放：2023年PP计划投放新产能达1170万吨，主要集中在一季度和四季度，部分装置可能延期。
• 装置动态：揭阳石化PP装置已开车，但未出产品；海南炼化可能推迟至本月中下旬投产；东莞巨正源二期已试车成功；安庆石化、中化弘润等装置已中交。
• 检修情况：2月计划新增检修装置较少，检修产能损失环比下滑。

3. 需求情况

• 下游生产陆续恢复，但新订单跟进情况无明显好转，工厂提货意愿偏弱。
• BOPP成品库存水平仍然较高，订单天数环比下滑。
• 塑编订单情况一般，继续保持低库存运行。
• 丙烯下游行业开工分化，部分PDH装置因利润下降负荷。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存去化速度环比稍有加快，但中游贸易商库存水平较高。
• PP生产企业库存几无去化。
• PP仓单为3924手，未见明显变化。

5. 价差分析

• L-PP主力合约价差300元/吨左右，预计长期走扩，建议买L空PP套利继续持有。
• 共聚与拉丝价差处于正常水平。
• 粒粉价差水平较低。

关键信息

国内供应与需求

• 2022年1-12月国内PP表观需求量3591万吨，同比减少0.2%。
• 2023年1-12月PP新料总供应3717万吨，累计同比减少1%。
• 2023年PP新料供应预计同比增长7%，主要来自新增产能。

国际供应与需求

• 2022年1-12月PP进口量451万吨，同比减少6%。
• 2023年PP进口量预计438万吨，累计同比减少1%。
• 外盘PP报价945美元/吨，较上周下跌20美元/吨，折算人民币8000元/吨。
• 东南亚PP供应可能偏紧，PP出口可能有增量。

价差趋势

• L-PP价差预计继续走扩，因PP新产能压力远大于L。
• 05合约与09合约价差维持平稳。

市场展望

• 短期来看，PP价格预计震荡运行，需关注下游复工情况、库存去化情况及出口增量。
• 长期来看，2023年PP新产能投放远多于PE，L-PP价差将延续走扩趋势。
• 建议继续持有买L空PP套利策略，同时关注新产能投放进度对市场的影响。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所