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新湖能化PP周报总结（2023年04月22日）

核心内容概述

本报告主要分析了2023年4月PP（聚丙烯）市场的供需情况、库存变化、价差走势及未来展望，涵盖国内与国际市场动态。

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主要观点

1. 近期走势

• PP主力合约价格区间震荡运行。
• 现货价格波动不大，整体保持平稳。

2. 供应情况

• 国内供应：近期检修装置增多，导致PP整体负荷环比下滑，供应减少。
• 2023年1-3月：国内PP新料总供应936万吨，累计同比增加1%。
• 2023年全年：预计PP总供应同比增长6%。
• 新产能投放：国内PP计划新增产能较多，投放时间集中于一季度和四季度，二三季度计划产能为380万吨，部分装置可能延期。
• 外盘供应：2023年全球PP新增有效产能430万吨，主要来自美国、波兰、越南、印度等国家。

3. 需求情况

• 国内需求：1-3月PP表观需求量904万吨，累计同比基本持平。
• 下游开工：整体开工同比不及往年，需求偏弱。
• 终端需求：BOPP订单天数下滑，成品库存水平较高，厂家备货意愿不佳。
• 日用品需求：尚可，共聚价格较为坚挺，与标品间价差走扩。

4. 库存与仓单情况

• 整体库存：PP整体库存压力尚可，石化库存同比稍有偏低，社会库存环比去化。
• PP生产企业库存：小幅去库。
• PP仓单：1765手，处于正常水平。

5. 价差分析

• 09合约与现货：价差基本持平。
• 5-9跨月价差：约50元/吨。
• L-PP价差：约650元/吨，预计长线来看PP新产能压力远大于L，L-PP价差仍有走扩空间。
• 粒粉价差：处于同比正常水平。
• 回料价差：一级回料6600元/吨，新回料价差基本正常。

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关键信息

供应情况

• 国内新装置：2023年1-4月，国内PP新料供应同比提高9%，但5-8月有所下降。
• 外盘新装置：2023年全球PP新增产能430万吨，主要集中于上半年。
• 检修装置：近期检修装置较多，涉及产能约614万吨，部分装置计划于5月及之后恢复生产。

需求情况

• 下游开工：整体开工同比不及往年，需求偏弱。
• 补库需求：临近五一，下游有一定补库需求，但预计力度不大。
• 终端订单：订单跟进情况暂无明显好转。

库存与仓单

• 国内库存：石化库存同比稍有偏低，社会库存环比去化。
• 生产企业库存：小幅去库。
• PP仓单：1765手，处于正常水平。

价差分析

• L-PP价差：650元/吨左右，预计长线来看PP新产能压力远大于L，L-PP价差仍有走扩空间。
• 共聚-拉丝价差：浙江、山东、广东地区价差走扩，共聚价格较为坚挺。
• 油制与PDH利润：环比稍有好转。
• 粉料利润：亏损，显示粉料市场压力较大。

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未来展望

• 短期走势：供需双弱，但节前下游有一定补库需求，PP价格预计区间震荡。
• 中长期趋势：随着新产能投放，PP供应压力较大，需求恢复速度较慢，供需矛盾突出，建议偏空对待。
• 关注重点：新装置投产进度、PE进口供应、PDH装置利润、外盘价格变动。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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总结

PP市场近期呈现供需双弱格局，供应端因检修装置增多而有所下滑，需求端则因下游开工不足而偏弱。尽管五一前有补库需求，但力度有限，整体价格区间震荡。中长期来看，新产能投放将加剧供应压力，而需求恢复缓慢，导致供需矛盾突出，L-PP价差仍有走扩空间。建议投资者关注新装置投产情况及PE进口供应动态，以应对市场变化。