2022年度基金投资策略：千帆过尽，万木逢春-20220209-招商证券-72页_3mb

2022年度基金投资策略总结

一、2021年基金市场回顾

1. 国内资管市场持续大发展

• 截至2021年三季度末，资产管理业务总规模超过90万亿元，其中银行理财、公募基金、私募基金分别占32%、27%和22%。
• 公募基金市场规模扩张迅速，2021年末产品数量达9175只，总规模超过25万亿元，货币市场型、债券型和混合型基金合计占比接近90%。

2. 主动偏股基金

• 规模变化：全年规模增速回落至22.4%，总规模超过6万亿元，再创新高。市场共有3725只主动开放式偏股基金。
• 绩优基金：2021年末规模超过50亿元且涨幅较大的基金包括广发多因子、华夏行业景气、前海开源新经济等。
• 行业基金：新能源车、资源能源相关基金规模涨幅超过100%，而主动量化基金规模超过前期峰值，达到808亿元。
• 业绩表现：全市场偏股基金平均收益10.6%，超过沪深300但低于中证500。新能源车主题基金表现最佳，平均回报近45%。主动量化基金平均收益率为8.4%，风险控制能力较强。
• 持仓分析：普通股票型和偏股混合型基金保持高仓位（85%以上），港股仓位降至15.47%，为近5年最低水平。中小市值风格基金占比提升，宁德时代、贵州茅台等个股成为重仓股。

3. 新发基金

• 数量与规模：2021年新发基金数量创新高，但规模较2020年有所下降。全年新发基金平均募集天数为18.04天，仍处于历史较低水平。
• 头部优势：新发基金规模前20的基金公司合计规模达9662.66亿元，占全市场新发基金规模的71.03%。广发基金、嘉实基金、博时基金等头部公司占据主导地位。

4. 绝对收益基金

• 固收类资产表现亮眼：2021年中证转债涨幅达18.48%，大幅跑赢股票和利率债指数。混合债券型基金平均收益8.61%，偏债混合型基金平均收益6.25%。
• 纯债基金：规模稳步增长，全年无新发产品。2021年末规模达5.61万亿元，平均收益率2.13%，处于近10年较低水平。
• 固收+基金：规模大幅扩张，达2.4万亿元。多数取得正收益，易方达、华夏等头部公司管理规模领先。平均收益6.03%，跑赢沪深300。
• 量化对冲基金：全年无新发产品，规模有所下滑。平均收益1.20%，多数取得正收益，市场集中度较高。

5. 指数基金

• 发展概况：2021年指数基金总数达1554只，规模21,163亿元。中短期波段投资需求推动指数基金发展。
• 被动股票指数：仍为主要赛道，宽基ETF规模占比高达85.4%。沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF等产品规模领先。
• 行业主题ETF：数量和规模均快速增长，TMT、中游制造等主题ETF表现突出。2021年末规模排名前十的ETF包括华夏MSCI中国A50ETF、易方达MSCI中国A50ETF等。
• 市场格局：头部公司如华夏、易方达、华泰柏瑞等占据主导地位，规模前10基金公司合计市占率80.24%。

6. ETF基金

• 规模增长：全市场ETF总数达614只，规模突破1.1万亿元，规模增幅创历史新高。
• 宽基ETF：以沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF等为代表，表现突出。
• 行业ETF：TMT、金融地产、中游制造等主题ETF规模增长显著，填补市场空白。
• 头部公司优势：华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金等占据市场主导地位，规模和流动性优势明显。

7. FOF及基金投顾业务

• FOF基金：全市场FOF基金总数237只，合计管理规模2194.92亿元。普通FOF和养老目标风险FOF为主流，平衡型FOF相对小众。
• 发展趋势：FOF及基金投顾业务持续发展，市场前景广阔。

二、2022年市场展望

1. 宏观经济

• 面临下行压力，政策发力求稳增长。

2. 港股

• 估值处于低位，关注左侧投资机会。

3. 行业展望

• 新能源：顺应国家政策导向，看好长期成长空间。
• 科技：国产替代化和产业数字化趋势明显。
• 高端制造：国内技术自主可控大趋势不可逆。
• 医药：政策利空有所消化，关注未来基本面。
• 消费：把握个股与细分板块的结构性机会。

三、基金推荐

• 全市场投资权益基金优选：关注表现优异的基金产品。
• 四大投资主线相关基金优选：新能源、科技、高端制造、消费。
• 中小盘风格基金优选：适合捕捉中小市值成长机会。
• 低风险稳健品种优选：适合风险偏好较低的投资者。