20210816-东兴证券-宁波银行-002142.SZ-上半年业绩延续高增_财富管理转型显成效_7页_765kb

报告摘要

宁波银行（002142）2021年半年报总结

核心内容概览

宁波银行在2021年上半年表现出色，营收和净利润保持高增长，同时在财富管理业务方面取得显著成效。公司立足长三角地区，受益于区域经济的快速发展，其“一体两翼”的战略布局有效支撑了业务增长。公司治理机制健全，管理层稳定，战略执行能力强，为长期发展提供了坚实保障。

主要观点

业绩表现强劲：2021年上半年，宁波银行实现营业收入250.19亿元，同比增长25.2%；净利润同比增长21.4%，预计在上市银行中处于领先地位。
净利息收入增长显著：净利息收入同比增长21.9%，主要得益于生息资产规模扩大（同比+21.7%）。但净息差环比下降22BP至2.33%，反映市场利率下行及信贷竞争加剧的影响。
手续费及佣金收入稳健增长：尽管手续费净收入同比下降0.7%，但手续费收入同比增长11.41%，财富管理业务成为增长亮点。
投资收益大幅增长：其他非息收入同比增长43.8%，主要受益于投资组合优化及市场环境改善。
资产质量保持优异：不良贷款率保持在0.79%，关注贷款率下降至0.39%，逾期贷款率小幅上升至0.84%，但整体仍处于行业较低水平。
拨备覆盖率持续提升：6月末拨备覆盖率升至510.13%，显示公司风险抵御能力较强，盈利释放空间充足。

关键信息

财务表现

指标	2021年1H	增长率
营业收入（亿元）	250.19	+25.2%
净利润（亿元）	184	+21.4%
净利息收入（亿元）	379	+36.0%
手续费及佣金收入（亿元）	65	+2.0%
投资收益（亿元）	84	+5.0%

资产与负债情况

指标	2021年6月	增长率
生息资产余额（亿元）	20717	+21.7%
贷款总额（亿元）	10574	+24.0%
客户存款（亿元）	12665	+17.0%
总负债（亿元）	20389	+15.8%
股东权益（亿元）	1623	+22.2%
总资产（亿元）	22012	+15.1%
资产负债率	92.63%	环比下降

财务指标预测

指标	2021E	2022E	增长率
营业收入（亿元）	607	727	+15.1%
净利润（亿元）	223	269	+21.3%
归母净利润（亿元）	223	269	+21.3%
BVPS（元/股）	19.55	22.21	+13.6%
P/B（倍）	1.62	1.45	下降

财富管理转型成效

个人客户AUM：6月末达到6095亿元，同比增长24.06%。
财富客户数量：达707万户，同比增长17.05%。
私人银行客户：1.12万户，同比增长63.25%。
私行AUM：达1288亿元，同比增长49.77%。

战略与业务布局

区域优势：公司业务高度集中于长三角地区，区域民营经济活跃，金融需求旺盛。
差异化战略：专注于中小微企业及零售业务，形成多元化业务增长模式。
公司治理：股权结构多元，具备国资、外资与民企制衡机制，管理层稳定，员工激励机制完善。

投资建议

基于宁波银行的高盈利能力、良好的资产质量及财富管理转型的积极成效，公司未来增长潜力较大。我们预计公司2021年、2022年归母净利润分别同比增长21.4%、21.3%。考虑到公司可持续的高盈利能力和财富管理业务带来的新增长点，给予公司2.4倍2021年PB目标估值，对应股价46.9元，维持“强烈推荐”评级。