20210816-天风证券-宁波银行-002142.SZ-半年报点评_业绩增长强劲_资产质量持续夯实_9页_1mb

宁波银行（002142）总结

核心内容

宁波银行在2021年上半年展现出强劲的业绩增长，同时资产质量持续改善，资本补充计划有望进一步推动其发展。公司深耕江浙地区，区域经济韧性较强，疫情后率先恢复，为公司基本面改善提供了有力支撑。

主要观点

• 业绩增长：公司上半年实现营收250.19亿元，同比增长25.21%；归母净利润95.19亿元，同比增长21.37%。业绩增速较21Q1进一步提升，主要得益于投资净收益的大幅增长及所得税的大幅下滑。
• 净息差变化：2021年上半年净息差为2.33%，较2020全年提升3bp，但较21Q1缩窄22bp。净息差缩窄主要由于生息资产收益率下滑较快，计息负债成本率上升。
• 资产质量：公司不良率保持稳定，为0.79%，与2020年末持平；关注贷款占比下降至0.39%，风险抵补能力增强，拨备覆盖率提升至510.13%。
• 资本补充：公司配股申请已获审核通过，若在三季度完成，将显著提升核心一级资本充足率至10.37%，进一步打开资产扩张空间。

关键信息

财务表现

• 营收与利润：上半年营收250.19亿元，同比增长25.21%；归母净利润95.19亿元，同比增长21.37%。
• 投资净收益：同比增长27.83%，主要受益于贵金属业务扭亏为盈。
• 所得税变化：21Q2所得税同比下滑122.95%，对净利润增长有显著贡献。
• 资产与负债：生息资产平均余额同比增长17.84%，计息负债平均余额同比增长18.97%。零售贷款占比提升，存款结构优化，活期存款增长显著。

资产端与负债端变化

• 生息资产收益率：上半年较去年全年增长1bp，但贷款收益率下降14bp，对公和零售贷款分别下降16bp和47bp。
• 计息负债成本率：上半年较去年全年下降4bp，其中对公和零售存款成本率分别下降7bp和6bp。
• 零售贷款结构：消费贷占比64.18%，受消费需求减弱影响，利率走低。随着社零增速企稳，消费贷利率有望回升。

风险与机遇

• 风险提示：疫情反复可能影响宏观经济恢复，信用风险可能爆发；信贷需求减弱、利率下行；以及可能出台的让利政策。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价49.45元。预测2021-2023年归母净利润增速分别为23.56%、20.65%和18.44%。

资本补充

• 配股计划已获证监会审核通过，预计募集资金不超过120亿元，将显著提升资本充足率，支持资产扩张。

总结

宁波银行在2021年上半年表现强劲，营收和利润均实现较高增长，投资净收益显著提升，所得税大幅下滑对净利润增长有重要贡献。尽管净息差有所收窄，但资产质量持续夯实，不良率保持稳定，拨备覆盖率提升，显示出良好的风险控制能力。公司积极进行资本补充，有助于提升资本充足率，支持进一步的资产扩张。预计未来几年公司将继续保持良好增长态势，盈利来源多元化和区域经济韧性为其提供了坚实支撑。