20230530-紫金天风-铝周报_等待更多的驱动_18页_1mb

铝周报核心观点

1. 供应端分析

   • 国内电解铝供应受限：云南水电紧张（1-5月降水同比降69.3%，水电发电量同比下降114%），5月降幅更显著，启槽后仍面临停槽风险，增加成本。
   • 上周国内电解铝利润达到1782元/吨，环比小幅下降。

2. 需求端分析

   • 下游采购以逢低补库为主，实际订单需求环比小幅下滑，铝型材、铝板带、铝线缆企业开工率均呈下降或持平状态。
   • 即便考虑进口长单，国内供需仍存缺口，预计铝价短期维持区间震荡。

3. 库存与价差

   • 电解铝社会库存较上周下降36万吨至621万吨，铝棒社会库存下降54.9万吨至1359万吨。
   • 沪铝周内涨跌互现，伦铝周跌幅1.8%，月差环比走强，LME铝0-3升水扩至8美元/吨。

4. 进口与出口

   • 氧化铝进口亏损扩大，西南电力供应紧张，而国内需求疲软，预计氧化铝价格仍有下调空间。

5. 市场展望

   • 短期铝价维持区间震荡，供应缺口难以短期改善，需求端需关注实际订单恢复情况。

免责声明
部分内容详见完整报告。