20250418-冠通期货-沥青_震荡上行_3页_513kb

沥青市场分析总结（2025年4月18日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月18日沥青市场的整体走势及影响因素，指出当前沥青市场处于震荡上行状态，但整体仍面临供应与需求的双重压力。

主要观点

• 供应端：沥青开工率持续回升，本周环比回升1.1个百分点至28.7%，较去年同期增长1.5个百分点，但整体仍处于近年同期偏低水平。4月份预计排产228.9万吨，环比减少4.1%，同比仅增长0.2%。
• 需求端：下游开工率环比稳定，其中道路沥青开工率维持在20%，恢复速度缓慢，仍处于较低水平。南方地区受降雨影响，实际需求尚未完全释放。
• 出货情况：山东地区出货量明显增加，全国出货量环比上升8.21%至20.44万吨，但整体仍处于低位。
• 库存水平：沥青炼厂库存存货比维持在20%，仍为近年来同期最低水平，显示市场供需关系偏紧。
• 国际局势：美伊谈判取得一定进展，但美国对伊朗原油出口的制裁仍对市场情绪产生影响；美俄大使馆会谈取得积极进展，关注美国对俄罗斯的制裁是否放松。
• 原油价格：受贸易战恐慌情绪影响，原油价格持续下跌，进而对沥青价格形成压力。特朗普宣布暂停对等关税政策，短期内提振市场情绪，但全球贸易摩擦仍存，原油价格波动较大。
• 期货走势：沥青2506合约今日上涨0.90%，收于3371元/吨，5日均线上方运行，持仓量减少1707手至154444手。
• 基差情况：山东地区主流市场价上涨至3435元/吨，沥青06合约基差下跌至64元/吨，处于中性偏高水平。

关键信息

供应端

• 沥青开工率：28.7%（环比+1.1%，同比+1.5%）
• 4月排产：228.9万吨（环比-4.1%，同比+0.2%）
• 本周出货量：20.44万吨（环比+8.21%）

需求端

• 道路沥青开工率：20%（环比持平，仍处于低位）
• 1-2月公路建设投资：同比-7.2%
• 1-3月道路运输业固定资产投资：同比-0.2%
• 1-3月基础设施建设投资（不含电力）：同比+5.8%

库存情况

• 沥青炼厂库存存货比：20%（环比持平，为近年来同期最低）

国际动态

• 美伊首轮间接谈判结束，计划4月19日再次会晤
• 美国财政部制裁山东胜星化工，表示要将伊朗非法石油出口降至零
• 美俄大使馆会谈取得积极进展，关注美国对俄罗斯制裁是否放松

期货市场

• 沥青2506合约：上涨0.90%至3371元/吨
• 持仓量：减少1707手至154444手
• 基差：64元/吨（中性偏高）

市场建议

• 操作建议：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。
• 风险提示：国际局势变化、原油价格波动、国内基建投资恢复速度等因素均可能对沥青价格产生较大影响。

政策背景

• 财政政策：政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，赤字率提高至4%，赤字规模达5.66万亿元，财政支出强度加大。
• 债务安排：新增政府债务总规模11.86万亿元，重点用于投资建设、土地收储、消化地方政府拖欠账款等。
• 资金拨付：强调加快财政资金下达拨付，尽快形成实物工作量。

报告来源

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 分析师：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。