20210523-华泰期货-液化石油气周报_伊朗谈判出现良好进展_关注LPG潜在增量_7页_929kb

伊朗谈判进展与LPG市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了伊朗核协议谈判对国际油价及液化石油气（LPG）市场的影响，并结合国内外LPG供需情况，评估了当前市场的走势及投资策略。

主要观点

1. 国际油价走势

• 国际油价在上周出现大幅回调，但LPG价格跌幅相对较小，显示出较强的市场韧性。
• 伊朗供应的潜在释放及印度等地疫情的发酵仍是原油市场的主要压制因素。
• 伊朗核协议谈判进展良好，但协议尚未最终达成，对油价形成情绪面的利空。

2. 伊朗LPG供应增量

• 伊朗在制裁前的LPG月出口量约为50万吨，制裁重启后降至约35万吨。
• 若制裁解除，伊朗LPG供应可能增加15万吨/月甚至更多，对全球LPG市场构成一定压力。
• 虽然伊朗LPG供应可能增加，但市场预计其回归时间可能在7月之后，因此短期内对市场影响有限。

3. 国内LPG市场情况

• 国内LPG现货市场在节后短暂上涨后回归震荡下行。
• 炼厂开工负荷回升至74%，环比增加4%，带动LPG产量上升。
• 进口量显著增加，5月预计达260万吨，环比增长37%。
• 民用气需求季节性转弱，化工气需求成为支撑淡季市场的重要因素。

4. 期现市场表现

• 广东交割基准地的基差维持在-200元/吨左右，对新仓单吸引力不足。
• 截至目前，广东地区仅生成20手仓单，而山东与华东地区已注册3021手仓单。
• 未来需持续关注各地基差及仓单量的变化。

5. 投资策略

• 当前市场策略为中性，建议考虑适当逢低多PG2107合约。

关键信息

• 伊朗谈判进展：谈判接近达成，但制裁解除时间不确定，对油价和LPG市场有潜在影响。
• LPG供应变化：国内炼厂产量回升，进口量显著增长，伊朗LPG供应增量可能在15万吨/月以上。
• 消费端情况：民用气需求季节性转弱，化工气需求支撑市场。
• 期现市场分化：基差维持在负值区间，仓单量分布不均。
• 风险提示：国内外疫情恶化、原油价格大幅下跌、深加工装置投产不及预期、大量新仓单注册。

数据来源与图表说明

• 图1至图12：展示LPG国内主力合约价格、成交持仓、基差、季节性价格等数据。
• 图13至图28：涵盖沙特CP价格、LPG远东到岸价格、华东/华南/台湾/日本/韩国CFR价格等国际市场信息。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、华泰期货研究院。

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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