20160320-兴业证券-医药行业周报_市场风险偏好提升_适当增加弹性品种配置_13页_744kb

医药行业周报总结（2016.03.14-2016.03.20）

核心内容

2016年3月14日至20日，医药生物板块上涨8.38%，涨幅高于沪深300指数（5.09%）。自2016年初以来，医药板块整体下跌21.49%，跑输沪深300指数6.51个百分点，位列29个一级子行业第12位。市场风险偏好提升，医药板块有望延续反弹趋势，但板块内个股仍以贝塔波动为主，缺乏阿尔法收益。

主要观点

• 短期策略：市场反弹或延续，建议激进型投资者适当增加弹性品种配置，如超跌主题股和小市值个股，进行波段操作。
• 中期策略：建议坚守业绩优良、估值合理的价值成长性品种，以及具备长期增长潜力的个股，如创新药、高壁垒仿制药、国际化、生物药、现代医疗服务等方向。
• 长期策略：关注具备稳定业绩增长、估值合理、具有预期差的保守型投资标的，如山大华特、众生药业、信立泰、上海医药、东阿阿胶等。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块上涨8.38%，部分成长型个股表现突出。
• 涨幅前列的公司包括智飞生物（29.99%）、楚天科技（20.35%）、和佳股份（20.22%）。
• 跌幅前列的公司包括金花股份（-3.93%）、珍宝岛（-1.09%）、康美药业（-0.25%）。

行业政策与事件

• 国家药监局发布3项技术指导原则，规范仿制药一致性评价。
• 取消中药材GAP认证，改为备案管理，继续加强质量监管。
• 北京市发布公立医院综合改革方案，推进医药分开、降低药价、加强分级诊疗等措施。
• 李克强总理在政府工作报告中强调推进医疗、医保、医药联动改革，加大医保投入，鼓励社会办医。

投资建议

• 重点推荐个股：

  • 爱尔眼科：业绩高速增长，轻资产快速扩张的连锁医疗服务龙头。
  • 长春高新：国内生物药龙头，估值合理，新品持续放量。
  • 尚荣医疗：医院建设+运营龙头企业，业绩快速增长，大股东定增价倒挂。
  • 新开源：持续布局精准医疗，创业板反弹弹性较大。

• 稳健配置组合：

  • 华东医药：低估值较快增长，外延并购存预期。
  • 恒瑞医药：创新药龙头，长期预期向好，估值处于历史区间下部。
  • 东阿阿胶：低估值医药消费白马，业绩稳健增长。
  • 上海医药：资产扎实的医药工商业龙头，国企改革和新业务拓展具潜力。

• 积极进取组合：

  • 通化东宝：业绩快速增长的胰岛素龙头企业，慢病管理布局值得期待。
  • 京新药业：业绩增长迅速，积极并购转型医疗器械。
  • 华兰生物：血液制品龙头，估值合理，行业趋势向上。

盈利预测及评级

• 表格列出多家医药企业盈利预测、估值及评级信息，如恒瑞医药、华东医药、京新药业、爱尔眼科等均被推荐或增持。

风险提示

• 政策重大变化可能带来系统性风险。
• 创业板系统性风险可能传导至医药板块。

结构化总结

1. 市场走势

• 医药板块周涨幅为8.38%，高于沪深300。
• 自年初以来，医药板块下跌21.49%，相对沪深300跑输6.51个百分点。

2. 行业政策

• 国家药监局发布多项技术指导原则，规范仿制药质量和疗效一致性评价。
• 北京市推进医药分开、降低药价、加强分级诊疗等改革措施。
• 政府工作报告强调推进医疗、医保、医药联动改革，鼓励社会办医。

3. 投资策略

• 短期：关注高弹性品种，如超跌主题股和小市值个股。
• 中期：坚守价值成长性品种，如创新药、高壁垒仿制药、国际化、生物药、现代医疗服务。
• 长期：关注估值不高、业绩增长确定、有预期差的保守型品种。

4. 推荐组合

• 稳健配置组合：华东医药、恒瑞医药、东阿阿胶、上海医药。
• 积极进取组合：通化东宝、京新药业、爱尔眼科、华兰生物。

5. 重点推荐个股

• 爱尔眼科：业绩高速增长，轻资产扩张。
• 长春高新：国内生物药龙头，估值合理。
• 尚荣医疗：医院建设+运营龙头企业，业绩快速增长。
• 新开源：持续布局精准医疗，创业板反弹弹性较大。

6. 盈利预测及评级

• 表格展示重点公司的盈利预测、估值及评级，多数公司被推荐或增持。

结论

在市场风险偏好提升的背景下，医药板块有望延续反弹，但需注意板块内个股以贝塔波动为主，缺乏阿尔法收益。建议投资者根据自身风险偏好，选择不同策略，关注高弹性品种、价值成长性品种和估值合理的保守型标的，以寻找确定性收益。同时，需警惕政策变化和创业板系统性风险对医药板块的潜在影响。