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铁矿供需宽松 矿价维持弱势

核心内容概述

2021年11月8日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布的报告指出，铁矿石市场供需宽松，矿价维持弱势。主要因素包括高炉检修导致需求下降、政策对供应的控制以及成本与利润的走低。

主要观点

• 需求端：由于高炉检修，铁矿需求进一步下降，钢厂盈利率环比下降9.52%，日均铁水产量创年内新低，显示需求疲软。
• 供应端：铁矿石供应端存在不确定性，但整体保持稳定。进口量同比减少，部分矿山发运量有所下降。
• 库存情况：港口库存继续增加，主要由于压港情况缓解及矿石入库量保持高位，累库趋势明显。
• 价格走势：主流粉矿价格下跌，普氏62%指数从106.75美元降至99.7美元，折算人民币约743元/吨。部分矿种如超特粉、卡粉等价格跌幅较大。
• 成本与利润：成本中枢下移，吨钢利润大幅收缩，期货合约价格维持弱势运行。
• 未来预期：预计四季度铁矿石需求仍将维持低位，库存可能继续累积，矿价或进一步下行。

关键信息

需求端

• 247家钢厂高炉开工率70.90%，环比下降4.00%，同比下降15.56%。
• 高炉炼铁产能利用率76.43%，环比下降2.40%，同比下降15.84%。
• 钢厂盈利率71.86%，环比下降9.52%，同比下降19.05%。
• 日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。

供应端

• Myssteel统计的全国45个港口进口铁矿库存为14703.83万吨，环比增加211.88万吨，同比增加1892.33万吨。
• 澳洲矿库存增加126.4万吨，巴西矿库存增加121.67万吨。
• 澳洲发运量环比增加226.1万吨至1828.4万吨，其中发往中国量环比减少92.2万吨。
• 巴西发运量环比减少128.2万吨至567.9万吨，发往中马新量增加25.8万吨。

库存变化

• 港口总库存为14704万吨，环比增加1.46%。
• 块矿库存增加98万吨，球团矿库存增加9万吨，铁精粉库存增加65万吨，粗粉库存增加40万吨。
• 低品矿库存环比下降55万吨，其中混合粉库存下降显著。

价格与成本

• 普氏62%指数价格下跌7.05美元，折算人民币约743元/吨。
• 超特粉为最优交割品，最新报价400元/吨，折算仓单580元/吨。
• 各矿种价格跌幅不同，卡粉下跌127元，PB粉下跌75元，BRBF下跌105元等。

未来展望

• 铁矿供需将维持偏宽松状态，累库周期将持续。
• 随着海运费价格下降，非主流矿成本中枢下移，矿价或有进一步下行空间。
• 需关注海外钢厂铁水产量变化及国内限产政策执行力度，以判断铁矿供需格局。

附录：铁矿石季度平衡表

附录：铁矿石库存与压港

附录：铁矿石到港量

• 26港到港量为2365万吨，环比下降7.4%。
• 45港到港量为2448.4万吨，环比下降188.6万吨。

附录：铁矿石价格与成本

• 普氏62%指数从106.75美元降至99.7美元，折算人民币约743元/吨。
• 超特粉为最优交割品，最新报价400元/吨，折算仓单580元/吨。
• 混合粉为次优交割品。

附录：铁矿石进口利润

• 各矿种进口利润不一，如IOCI进口利润为65.1%，BRBF进口利润为63%等。

附录：吨钢利润

• 吨钢利润持续回落，期现吨钢利润均走低，盘面1月合约已跌破电炉谷电成本。

附录：钢厂烧结粉矿库存

• 进口矿库存为10856.4万吨，环比增加4.24%。
• 国产矿库存为91万吨，环比增加-0.95%。
• 进口矿库销比为43.0，环比增加3.70%。

附录：港口库存与压港

• 港口总库存为14704万吨，环比增加1.46%。
• 澳洲矿库存增加126.4万吨，巴西矿库存增加121.67万吨。
• 压港船数减少12条，环比下降6.32%。

附录：铁矿石进口数量

• 全国进口量、澳洲和巴西进口量均有所波动，部分矿山发运量减少。

附录：海运费

• 海运费价格大幅下降，影响非主流矿成本中枢。

附录：国产矿产量

• 矿山铁精粉产量为71.5万吨，环比下降5.73%。
• 矿山铁精粉库存为135万吨，环比增加22.96%。