20260227-银河期货-铁矿石3月报_基本面持续弱化_矿价偏空对待_18页_9mb

铁矿石市场分析总结（2026年2月27日）

核心内容概览

本报告分析了2026年铁矿石市场的供需基本面、价格走势及投资策略，指出铁矿石市场整体处于供大于求的状态，需求端持续疲软，库存维持高位，市场预期偏弱。

主要观点

1. 供需基本面分析

• 供应端：全球铁矿石供应持续增加，主流矿山发运量受天气影响较小，供应宽松格局延续。
• 需求端：国内终端用钢需求延续低位运行，尤其在2026年上半年，由于去年同期高基数，预计需求将贡献减量。
• 库存情况：1月份港口库存持续增加，2月份维持高位，年初至今整体累库1500万吨，当前库存为过去6年最高水平，显示供需基本面已发生显著转变。

2. 价格走势

• 2026年2月初，铁矿石价格延续高位回落，最低价格下跌至736元/吨，跌幅达10%。
• 3月报指出，铁矿石价格在宏观政策扰动下可能波动，但基本面走弱将主导中期走势，后市预计偏弱运行。

3. 市场逻辑

• 上半年国内用钢需求不及预期，导致铁矿石基本面进一步弱化。
• 铁矿石高估值难以持续，市场整体情绪偏空。

关键信息

一、全球矿山供应情况

二、2026年供应增量来源

• 西芒杜矿区：预计全年贡献增量约2000万吨，成为主要增量来源。
• 力拓：2026年预计发运量增加300万吨，主要来自西坡和西芒杜项目。
• VALE：2026年预计增产500万吨，主要得益于产能释放。
• BHP：预计发运量小幅增加200万吨。
• Fortescue：预计发运量增加500万吨。

三、国内进口情况

• 2025年中国累计进口铁矿砂及其精矿12.6亿吨，同比增加2400万吨。
• 12月进口同比增加6%（720万吨），创单月历史新高。
• 澳洲、巴西进口同比分别增加2%（1700万吨）和2%（500万吨）。
• 印度进口大幅回落36%（1300万吨），乌克兰进口基本持平。

四、国内需求与库存

• 2025年国内铁精粉产量同比减少1%（280万吨），华北地区下降5%（500万吨），西南地区下降6%（210万吨）。
• 2026年1-2月进口铁矿港口库存持续增加，年初至今整体累库1500万吨，当前库存为过去6年最高水平。
• 国内终端用钢需求低迷，制造业、基建和房地产投资增速放缓，预计2026年上半年难以改善。

投资策略推荐

• 单边策略：铁矿石预计偏弱运行，建议以空头思路对待。
• 套利策略：目前市场缺乏明确驱动，建议观望。
• 期权策略：市场不确定性较高，建议保持观望态度。

风险提示

1. 宏观政策与资金面出现反复波动。
2. 国内可能出台影响市场预期的政策。

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