20241028-浙商证券-国电电力-600795.SH-国电电力2024年3季度点评_三季度业绩符合预期_水电和光伏未来潜力大_4页_423kb

国电电力2024年三季度业绩点评

国电电力发布2024年第三季度财报，前三季度营业收入为1338.62亿元，同比下降27.9%，归母净利润为91.91亿元，同比增长63.41%。第三季度单季度归母净利润同比下滑64.7%，扣非净利润同比下降50.9%。

公司前三季度发电量3468.82亿千瓦时，同比增长23.9%；上网电量32.97亿千瓦时，增幅达25.2%。水电和新能源发电量增长明显，而火电受来水增加和新能源装机上升影响下降。电价方面，前三季度平均上网电价同比下降0.9%，三季度基本持平。

公司从事电力生产，前三季度承建项目进展顺利，尤其在水电和新能源领域取得积极成果，包括新项目开发和现有发电设施的扩展。预计公司2024至2026年归母净利润分别为92.55亿元、89.67亿元和102.28亿元，市盈率分别为96.7倍、99.8倍和87.5倍，维持“买入”评级。

风险包括煤价上涨超预期、水电项目推进不及预期等。

总结

国电电力虽收入有所下滑，但清洁能源增长显著，华电和光伏等新能源产量上升。公司第三季度业绩净利润同比增长，得益于水电与光伏装机扩容及电价政策稳定。未来发展中水力蓄能和新能源项目值得关注，预计公司2024至2026年业绩保持增长，维持“买入”建议。