20211024-国信证券-长信科技-300088.SZ-3Q净利润创新高_汽车电子_UTG业务可期_5页_553kb

报告摘要

长信科技（300088）证券研究报告总结

核心内容

长信科技（300088）是一家专注于IT硬件与设备领域的公司，尤其在汽车电子和消费电子业务方面表现突出。2021年三季报数据显示，公司前三季度实现营收50.82亿元，同比增长1.84%，归母净利润7.99亿元，同比增长0.35%。其中，第三季度营收和利润基本恢复至去年高位，净利润创单季新高，净利率同比和环比分别提升2.49pct和4.74pct，显示公司盈利能力增强。

主要观点

汽车电子业务前景广阔：随着智能汽车的发展，车载显示器市场逐步打开，包括中控显示器、仪表集群显示器、抬头显示器、电子后视镜和后座娱乐显示器等。Omdia预测，全球车载显示器出货量将从2020年的1.27亿片增长至2025年的2.07亿片，年复合增长率（CAGR）达10.26%。公司作为中国大陆车载显示器供应商之一，市场份额达35%，且拥有广泛的汽车客户资源，项目定点带来未来三至五年的订单饱满，成为公司业绩的主要贡献来源。
UTG业务小批量出货：公司UTG（超薄玻璃）产品已实现小批量出货，产品质量和出货规模位居行业前列。随着折叠屏手机市场的发展，UTG作为关键材料，未来有望带动公司消费电子业务增长。
消费电子业务筑底回升：公司积极拓展可穿戴设备市场，荣耀手机销量快速提升有助于填补大客户空缺。同时，公司加快研发搭载microLED技术的高世代VR头显模组产品，有望进一步增强消费电子业务的增长潜力。
盈利预测与估值：公司2021-2023年归母净利润预测分别为10.65亿元、14.39亿元和19.17亿元，对应PE分别为18.0倍、13.3倍和10.0倍。公司未来盈利能力和估值水平有望持续改善。

关键信息

财务指标

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	6,024	6,844	7,084	9,298	12,328
归母净利润（百万元）	845	834	1065.33	1439.09	1916.90
每股收益（元）	0.35	0.34	0.43	0.59	0.78
ROE	13.4%	11.9%	13.8%	16.6%	19.3%
毛利率	26%	26%	27%	27%	27%
EBIT Margin	18%	18%	19%	19%	19%
P/E	22.5	23.0	18.0	13.3	10.0
P/B	3.01	2.73	2.48	2.21	1.93
EV/EBITDA	15.2	12.7	11.9	9.4	7.8

股票数据

项目	数据
总股本/流通（百万股）	2,455/2,443
总市值/流通（百万元）	19,172/19,077
上证综指/深圳成指	3,583/14,493
12个月最高/最低（元）	10.72/6.81

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，尤其是在汽车电子和UTG业务方面。

风险提示

下游需求不及预期
新产品推出不及预期
竞争加剧

分析师信息

胡剑
电话：02160893306
E-mail：hujian1@quosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521080001
胡慧
电话：021-60871321
E-mail：huhui2@quosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521080002
唐泓翼
电话：021-60875135
E-mail：tanghy@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001
许亮
电话：0755-81981025
E-mail：xuliang1@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001

独立性声明

分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方授意或影响。

投资评级

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上