20250422-开源证券-义翘神州-301047.SZ-公司信息更新报告_常规业务稳健增长_投入增加致利润端承压_4页_864kb

义翘神州 (301047.SZ) 总结

核心内容概述

义翘神州（301047.SZ）是一家专注于重组蛋白、抗体、培养基及CRO服务的生物科技公司。2025年4月22日，公司发布投资评级为“买入”（上调），当前股价为61.14元，市值为74.37亿元，流通市值为73.11亿元，总股本为1.22亿股，流通股本为1.20亿股。近3个月换手率为47.99%。报告指出公司常规业务逐步恢复稳健增长，但受投入增加影响，利润端承压，因此下调了2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测。

主要观点

2024年财务表现

• 营业收入：2024年实现6.14亿元，同比下降5.06%。
• 归母净利润：1.22亿元，同比下降53.13%。
• 扣非归母净利润：0.37亿元，同比下降78.27%。
• 业务增长：常规业务收入5.33亿元，同比增长10.54%，表现稳健。
• 季度表现：2024Q4营业收入1.49亿元，同比下降12.68%；归母净利润0.23亿元，同比下降58.84%；扣非归母净利润102.9万元，同比下降96.72%。

业务板块表现

• 重组蛋白业务：收入2.73亿元，同比增长6.87%。
• 抗体业务：收入1.06亿元，同比下降41.20%。
• 培养基业务：收入0.28亿元，同比增长2.05%。
• CRO服务业务：收入1.69亿元，同比增长9.40%，持续增长。
• 技术创新：2024年公司在重组蛋白、抗体及技术创新领域取得多项突破，现货产品种类扩充至75,000种以上。
• 生物安全检测能力：CRO服务方面，生物安全检测能力提升，细胞库检测完成国外方法开发，病毒清除验证服务拓展至医疗器械领域。

全球化布局进展

• 国内业务：苏州子公司提升海外申报项目检测能力，泰州子公司重组表达服务、抗体开发和CRO服务业务稳步推进。
• 海外业务：美国子公司营销业务稳步发展，位于休斯顿的生物工程中心（C4B）已启动；完成对加拿大SCB公司的收购并进行初步整合；欧洲地区业务稳健发展，CRO业务量提升。
• 境外收入：2024年境外收入达3.54亿元，占整体营业收入的57.74%。

关键财务预测

估值与盈利预测分析

• 盈利预测：公司下调了2025-2026年的盈利预测，新增2027年预测，预计归母净利润分别为1.56/1.83/2.09亿元。
• 估值指标：2025年P/E为47.4倍，2026年为40.4倍，2027年为35.3倍。
• 毛利率与净利率：毛利率预计从73.3%逐步提升至78.0%，净利率预计从19.9%提升至24.2%。
• ROE：预计从2.1%逐步提升至3.7%。

风险提示

• 市场风险：药物研发服务市场需求下降。
• 投资风险：投资收益波动可能影响公司业绩。

公司战略与发展方向

• 研发投入：持续增加，推动技术创新和产品多样化。
• 全球化布局：加速海外业务拓展，提升国际竞争力。
• 并购整合：完成对SCB的收购，增强公司在酶类蛋白领域的竞争力。

结论

义翘神州在2024年常规业务表现稳健，但受投入增加影响，利润端承压。公司通过加速全球化布局和并购整合，提升市场竞争力和业务规模。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利有望逐步恢复，估值合理，具备长期投资价值。