动力煤价格继续高位运行-20210916-宝城期货-18页_1mb

动力煤价格继续高位运行研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月16日，主要分析动力煤市场近期走势及未来展望。报告指出，动力煤价格持续处于高位，期货市场表现与现货市场一致，且存在显著的基差和价差。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约ZC2201：当日开盘1036元/吨，最高1094.6元/吨，最低1028.6元/吨，收盘1053.2元/吨，较上一交易日上涨2.29%。
• 成交量与持仓量：成交量增加2338手，持仓量减少4949手，成交持仓比上升至1.153。
• 价格指数与港口库存：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 港口库存情况：环渤海九港库存处于近两年低位，其中秦皇岛港和曹妃甸港库存小幅上升。

2. 运费情况

• 煤炭运费数据表明，运输成本对市场有一定支撑作用。

3. 行情展望

利多因素

• 期货价格深度贴水，存在补涨空间；
• 环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑；
• 陕西十四运召开，安检频繁，产地供应预计将有所收紧。

利空因素

• 国家发改委要求部分煤矿降价，部分煤矿降幅达200-300元/吨；
• 煤管票较为充足，供应端压力有所缓解；
• 产能近5000万吨/年的露天煤矿在9月中旬陆续取得用地批复，有望增加供应。

主导逻辑

• 供应端：陕西十四运导致安检频繁，供应受限；同时保供政策加速落地，鄂尔多斯日均产量约210万吨，后续仍有上升空间。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电需求因气温下降而回落，南方电厂日耗可能下降。
• 库存端：环渤海九港及重点电厂库存均处于低位，冬储拉运任务较重，补库压力大。
• 期货贴水：期货价格深度贴水，市场预期存在上涨动力。

总体建议

在综合考虑供需、库存及政策因素后，报告建议投资者观望，并关注政策面风险。

关键信息

• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 环渤海九港库存处于近两年低位，秦皇岛港和曹妃甸港库存小幅上升。
• 陕西十四运导致安检频繁，产地供应收紧。
• 国家发改委要求部分煤矿降价，抑制价格过快上涨。
• 重点电厂库存可用天数较低，补库压力较大。
• 期货合约ZC2201基差扩大至396.8元/吨，远高于往年同期。
• 1-5价差为156.2元/吨，仍高于往年水平。
• 9月中旬露天煤矿用地批复落地，新增产能有望释放。

宝城期货各地营业部信息

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