20180811-东吴证券-国防军工行业双周报_板块又到历史低位_持续战略看好军工板块2018年整体行情_12页_1mb

军工板块总结：2018年整体行情持续看好

核心内容

2018年8月11日，军工板块处于历史低位，但分析师仍持续战略看好其整体行情。美国对我国44家军工企事业单位的制裁虽对市场情绪造成冲击，但对行业基本面和上市公司业绩影响有限。当前军工板块估值处于低位，具备较强配置价值。

主要观点

• 行业基本面未受影响：尽管美国制裁导致军工板块短期承压，但行业整体发展趋势未变，业绩有望持续改善。
• 估值优势明显：部分优质军工标的估值处于历史低位，具备长期投资价值。
• 中报业绩预期提升：随着行业订单回款加速和主机厂推进均衡生产，军工板块中报业绩有望显著提升。
• 重点推荐标的：核心组合推荐【中航沈飞】、【内蒙一机】、【火炬电子】，并建议关注其他相关公司。

关键信息

1. 投资主线

• 核心资产推荐：优先推荐上市资产完整度高的中航沈飞、内蒙一机，以及中直股份、中航飞机、航发动力、中航机电、中航电子、中航光电。
• 军工集团资本运作：重点关注集团资本运作进展，如中航机电、航天电子、内蒙一机、四创电子、国睿科技等。
• 民参军领域：建议自下而上挑选质地好、稀缺性强的标的，如火炬电子、旋极信息、星网宇达、耐威科技、景嘉微。

2. 行业动态

• 航天领域：太原卫星发射中心实现重大发射任务连战连捷，标志着组织形态模块化取得初步成功。
• 航空领域：中国首架FTC2000G战机前机身交付，总装即将开始。
• 航海领域：
  • 歼-15与空警-600舰载机模型模拟上舰，或用于电磁弹射航母。
  • 江南船厂新型重型组装平台竣工，可能用于建造核航母。
  • 055型大驱首舰舾装接近尾声，垂直发射单元增至112个，可搭载直升机。
  • 003航母或已进入船台建造阶段，预计2020年初下水。
• 行业政策：第四届中国（北京）军民融合装备展成功举办，推动军民融合技术发展。

3. 重点公司动态

• 南洋科技：被认定为国家企业技术中心，可享受国家鼓励政策。
• 康达新材：技术中心被认定为国家企业技术中心。
• 中国海防：技术中心同样被认定为国家企业技术中心。
• 雷科防务：首次实施股份回购，回购股份150万股。
• 楚江新材：上半年营收增长31.11%，净利润增长23.5%，明确未来发展战略。
• 大立科技：上半年营收增长2.05%，净利润增长321.91%，经营平稳。
• 中航电测：上半年营收增长19.64%，净利润增长28.23%，业绩稳步提升。
• 中国长城：获政府补助4,000万元，推动研发进展。
• 新余国科：获得民用爆炸物品生产许可证，拓展防雹增雨业务。
• 金信诺：拟使用募集资金对子公司增资，推进项目建设。
• 海兰信：上半年营收基本持平，但营业利润和净利润增长显著，受益于航海智能化业务。

4. 投资建议

• 给出军工行业“增持”评级。
• 首推【中航沈飞】、【内蒙一机】、【火炬电子】，认为其具备高成长性与低估值优势。
• 建议关注【中直股份】、【中航飞机】、【航发动力】、【中航机电】、【中航电子】、【中航光电】等核心资产。
• 民参军领域推荐【火炬电子】、【旋极信息】、【星网宇达】、【耐威科技】、【景嘉微】。

5. 风险提示

• 武器装备列装进度不及预期。
• 军工领域改革进展不及预期。

数据来源

• 数据来自Wind及东吴证券研究所整理。
• 报告发布日期：2018年8月11日。

免责声明

本报告为东吴证券股份有限公司发布，仅供客户参考。公司不对因使用本报告内容导致的任何损失负责。报告内容可能因市场变化而调整，不构成投资建议。报告版权归属东吴证券研究所，未经书面许可，不得复制、发布或引用。