20170502-国金证券-轻工制造行业研究周报_家具行业回暖确立_建议关注定制木门领域_27页_3mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于轻工制造行业，涵盖家具、造纸及包装印刷等多个子行业，分析其市场表现、行业趋势及重点公司推荐。整体来看，轻工制造行业表现优于行业平均水平，其中家具行业回暖显著，造纸行业保持温和增长，包装印刷行业则因政策利好和业务整合而具备发展潜力。报告还包含对相关行业的重要公告、公司动态及投资建议。

主要观点

1. 行业表现：

   • 轻工制造行业整体表现优于市场，其中家用轻工行业涨幅较大。
   • 2017年前3月，轻工制造行业累计营业收入同比增长约12.60%，验证了行业回暖趋势。
   • 重点公司如友邦吊顶、好莱客、索菲亚、曲美家居等表现优异，业绩增长显著。

2. 家具行业：

   • 家具行业因地产“小阳春”后周期效应和板材价格上涨，一季度量价齐升。
   • 定制家居市场发展迅速，友邦吊顶和江山欧派等企业具备较强的市场竞争力。
   • 未来家装与公装市场仍将保持高位，集成吊顶和整装卫浴作为新兴细分市场，发展前景广阔。

3. 造纸行业：

   • 2017年前3月，造纸行业固定资产投资同比增长6.90%，行业投资保持温和增长。
   • 纸价小幅上涨，文化纸和包装纸价格稳定，预计包装纸价格难以出现暴涨暴跌。
   • 太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔等企业因业务布局和产能释放，被重点推荐。

4. 包装印刷行业：

   • 包装印刷行业受益于行业整合和政策推动，企业如奥瑞金、劲嘉股份等具备成长潜力。
   • 鸿博股份作为A股最早布局彩票系统和无纸化售彩的企业，被重点推荐。

5. 其他行业：

   • 彩票行业因政策调整，建议关注鸿博股份。
   • 国企改革成为2017年投资主题之一，冠豪高新和珠江钢琴被推荐。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：40.51
• 市场优化平均市盈率：17.28
• 国金轻工造纸指数：5003.82
• 沪深300指数：3439.75
• 上证指数：3154.66
• 深证成指：10234.65
• 中小板综指：11167.92

行业趋势

• 家具行业：短期回暖确立，全年增长可期。
• 造纸行业：温和增长，纸价趋于理性。
• 包装印刷行业：受益于行业整合，前景看好。
• 整装卫浴：政策推动下，市场规模将快速增长。
• 成人纸尿裤市场：发展潜力巨大，市场渗透率低。

重点公司推荐

家用轻工行业

• 茶花股份：塑料家居用品龙头，IPO募投项目将提升婴童用品产能，PE 55倍，买入。
• 友邦吊顶：集成吊顶行业缔造者，PE 27倍，买入。
• 曲美家居：曲木家具行业创造者，PE 32倍，买入。
• 好莱客：PE 29倍，买入。
• 海鸥卫浴：整装卫浴行业领先者，PE 31倍，增持。
• 宜华生活：PE 18倍，买入。
• 索菲亚：PE 34倍，买入。
• 邦宝益智：教育产品线拓展，PE 85倍，买入。

包装印刷行业

• 鸿博股份：彩票印制龙头，PE 271倍，增持。
• 劲嘉股份：布局“大包装+大健康”产业生态圈，PE 95倍，买入。

造纸行业

• 太阳纸业：国内最大民营造纸企业，PE 12倍，买入。
• 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，PE 21倍，买入。
• 中顺洁柔：新增高端生活纸产能，PE 25倍，买入。
• 冠豪高新：国企改革试点企业，PE 18.20倍，买入。

本周建议重点关注

• 家用轻工行业：茶花股份、好莱客、海鸥卫浴、索菲亚、曲美家居、友邦吊顶、邦宝益智。
• 包装印刷行业：鸿博股份、劲嘉股份。
• 造纸行业：太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔、冠豪高新。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 产能释放低于预期的风险

附录内容概览

1. 附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

   • 包含多只股票的增持信息，如太阳纸业、海鸥卫浴、鸿博股份等，部分公司增持后股价表现良好。

2. 附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

   • 提供了多个公司实施的员工及经销商持股计划，如齐心集团、太阳纸业、海鸥卫浴等。

3. 附录三：上周大宗交易

   • 显示部分公司如潮宏基、易尚展示、浙江永强等进行了大宗交易，折价率差异较大。

4. 附录四：上周重要公告回顾

   • 包括宜华生活、喜临门、东港股份、裕同科技、曲美家居、茶花股份、海伦钢琴、太阳纸业、奥瑞金、景兴纸业等公司的业绩公告和业务进展。

5. 附录五：年初至今行业个股累计表现

   • 提供了轻工制造行业个股的累计表现，如友邦吊顶、好莱客、索菲亚等表现优异。

6. 附录六：本周行业要闻

   • 包括老龄化加速、成人纸尿裤市场潜力等信息，强调市场趋势和潜在增长点。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业多个子行业的发展趋势与市场表现，重点推荐了多家公司在家具、造纸和包装印刷领域的投资价值。行业整体呈现回暖迹象，特别是家具行业在量价齐升的背景下增长无忧，而造纸行业则因政策与市场稳定而保持温和增长。包装印刷行业因业务整合和政策支持也具备良好前景。报告还提示了相关投资风险，并提供了丰富的附录信息供投资者参考。