轻工制造行业定制家具行业系列深度报告之二：海外巨头策马扬鞭，引领行业新征程-20170918-长城证券-32页-3mb

定制家具行业深度分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了全球定制家具行业的发展趋势及中国龙头企业的成长空间，重点探讨了宜家、宜得利和汉森等海外巨头的经营策略，并对索菲亚、好莱客、欧派家居和尚品宅配四家国内企业进行了深入分析，提出投资建议。

主要观点

1. 全球家具行业复苏

   • 2008年金融危机对全球家具行业造成冲击，但随着经济回暖，行业逐渐复苏。
   • 中国、日本、印度、韩国等亚太国家的家具产值占比显著提高，预计亚洲家具行业迎来二次飞跃。

2. 海外巨头引领行业发展

   • 宜家、宜得利和汉森是全球家具行业的三大巨头，分别在不同市场占据主导地位。
   • 宜家凭借其平价策略、全球布局和创新设计理念，成为全球家居市场市占率第一的企业。
   • 宜得利在本土市场占据绝对优势，积极推动全球扩张计划。
   • 汉森通过双品牌战略，分别覆盖高端和中低端市场，是全球五大橱柜生产商之一。

3. 国内家具行业发展趋势

   • 国内家具行业存在同质化竞争严重、小企业抄袭设计等问题，行业整合和升级势在必行。
   • 龙头企业具备品牌、管理、规模等优势，有望通过“大家居”战略实现更大发展。
   • 旗舰大店、多品类销售、原创设计、线上线下融合等成为行业未来发展的主要方向。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业发展趋势

• 旗舰大店：未来将成为行业发展的主要趋势，有助于提升品牌影响力和客户体验。
• 多品类营销：通过多品牌、多品类策略，增强市场竞争力，提升连带销售。
• 原创设计：原创设计是提升产品附加值和品牌价值的重要手段，国内企业应加快培养原创设计师。
• O2O模式：线上引流与线下销售相结合，提高客户转化率，尚品宅配是行业内的典型代表。

财务表现

• 索菲亚：2017年上半年营收增长49.00%，净利润增长56.05%。
• 好莱客：2017年上半年营收增长35.40%，净利润增长56.05%。
• 欧派家居：2017年上半年营收增长34.69%，净利润增长33.42%。
• 尚品宅配：2017年上半年营收增长30.33%，净利润增长127.14%。

投资建议

• 行业前景：定制家具是家具制造业中成长空间大、增速较快的细分领域，未来有望继续快速增长。
• 重点推荐：索菲亚、好莱客、欧派家居和尚品宅配作为国内定制家具龙头，具备良好的市场前景和发展潜力。
• 推荐理由：
  • 索菲亚：全屋定制战略打开成长空间，运营效率提升显著。
  • 好莱客：无醛产品领先市场，品牌建设与信息化发展同步。
  • 欧派家居：品类布局齐全，市场占有率高，具备强大的品牌影响力。
  • 尚品宅配：O2O模式独特，线上引流效率高，盈利潜力大。

风险提示

• 房地产调控：国家政策对房地产行业的影响可能波及定制家具需求。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响企业成本和利润。
• 人工成本上升：人力成本增加可能压缩企业利润空间。
• 行业竞争加剧：入行门槛低导致竞争激烈，企业需不断提升自身竞争力。