20201019-川财证券-三季度国内经济数据点评_投资_进出口支撑GDP增速修复_2页_777kb

三季度国内经济数据总结

核心内容

2020年三季度国内经济数据显示，中国经济在疫情后逐步复苏，GDP增速显著回升，投资和出口成为主要支撑力量。整体经济表现优于预期，但部分行业仍面临挑战。

主要观点

GDP增速回升

• 前三季度GDP总量：722,786亿元，同比增长0.7%。
• 三季度GDP增速：4.9%，环比上升1.7个百分点，显示出经济修复迹象。
• 增长动力：投资和进出口对GDP增长形成支撑，尤其是出口贸易额达到5万亿元，创年内季度新高。

工业增加值持续增长

• 规模以上工业增加值：1-9月同比增长1.2%，显示工业活动逐步恢复。
• 制造业表现：9月制造业增加值同比增长7.6%，较8月回升1.6个百分点，与PMI数据一致。
• 供需两端回暖：制造业供需两端共同回暖，增加值增速明显修复。

新老基建对工业品需求的提振

• 传统基建：黑色、有色金属冶炼和压延工业增加值分别增长12.3%、6.4%和7.3%，显示出传统基建对周期商品的强劲需求。
• 新基建：计算机、通信和其他电子设备制造业9月同比增长15.9%，较上月加快0.9个百分点，高技术制造业和装备制造业增长较快。

固定资产投资增速转正

• 固定资产投资：1-9月同比增长0.8%，9月环比增速回升1.1个百分点，年内首次转正。
• 分产业投资情况：
  • 第二产业投资仍为负增长，制造业投资拖累整体表现。
  • 基建投资增速回升，道路运输业、铁路运输业及水利管理投资均保持增长。

关键信息

• 投资与出口支撑：投资和出口成为三季度GDP增长的重要推动力。
• 制造业复苏：制造业增加值持续增长，显示经济修复趋势。
• 行业分化：传统基建和新基建表现不一，第二产业投资仍面临压力。
• 风险提示：需关注外部市场波动和下游需求不及预期的风险。

报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 报告时间：2020/10/19
• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001）
• 联系人：陈琦（证书编号：S1100118120003）

风险与免责声明

• 风险提示：外部市场发生黑天鹅事件、下游需求低于预期。
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投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

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