深度报告-20211106-中泰证券-环保2021年三季报总结_业绩稳步提升_双碳_下行业不断向好_23页_2mb

环保行业深度研究报告总结

核心内容概览

2021年三季度环保板块上市公司整体营收稳健增长，但归母净利润增速有所放缓。环保板块总市值达9930亿元，流通市值为4623亿元。板块整体表现稳健，其中固废处理板块营收和归母净利润均位列细分板块第一，水务板块营收和净利润保持增长，大气治理板块盈利水平显著提升，而监测与检测板块则面临短期业绩压力。

主要观点

1. 固废板块

• 盈利状况：2021年三季度固废处理板块营收增长15.62%，但归母净利润微降2.01%。再生资源板块增速最快，归母净利润同比增长47.53%。
• 发展趋势：随着碳市场的开放，垃圾焚烧企业可通过参与CCER交易获得增量收益，焚烧工艺渗透率有望提升。危废处置板块受政策推动，行业日益规范，发展潜力大。再生资源板块受益于循环经济政策，未来发展可期。

2. 水务板块

• 盈利状况：2021年三季度水务板块营收增长14.22%，归母净利润增长5.32%。前三季度整体营收和净利润保持增长。
• 发展趋势：污水处理率仍有提升空间，供水市场集中度有待提高。盐湖提锂技术的突破引发市场关注，水务板块成长性看好。

3. 大气治理板块

• 盈利状况：2021年三季度大气治理板块营收增长19.90%，归母净利润增长28.23%。前三季度板块营收和净利润稳步增长。
• 发展趋势：国六排放标准实施，推动机动车尾气后处理行业发展。储能需求增长带动温控热管理市场爆发，申菱环境作为工业温控专家被重点推荐。

4. 监测与检测板块

• 盈利状况：2021年三季度监测与检测板块营收增长4.39%，但归母净利润下降19.58%。前三季度营收增长16.56%，净利润增长7.77%。
• 发展趋势：碳交易市场发展带动碳监测和碳核查产业兴起，CEMS与碳核查服务前景良好。高端检测仪器国产化替代趋势明显，行业两极分化严重。

5. 节能与能源清洁利用板块

• 盈利状况：2021年三季度板块营收增长20.97%，但归母净利润下降48.50%。前三季度营收增长21.32%，净利润下降16.14%。
• 发展趋势：能源低碳化转型和节能降耗是实现碳中和的关键路径，双良节能作为零碳绿色能源服务商被重点推荐。

关键信息

• 投资建议：

  • 固废板块：关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、伟明环保（垃圾焚烧）；浙富控股、高能环境（危废处置）；英科再生（再生资源）。
  • 水务板块：关注首创环保（供水与水处理）。
  • 大气治理板块：关注隆盛科技、龙蟠科技（国六排放标准）；申菱环境（储能热管理）。
  • 监测与检测板块：关注谱尼测试、国检集团、华测检测（碳监测与核查）。
  • 节能与能源清洁利用板块：关注双良节能（绿色能源服务）。

• 风险提示：

  • 环保政策变动可能影响行业盈利。
  • 市场竞争加剧可能降低行业利润率。
  • 项目推进不及预期可能影响业绩增长。
  • 研究报告所用数据可能存在滞后或更新不及时的风险。

板块数据总结

结论

环保行业在“双碳”目标推动下迎来发展机遇，尤其在固废处理、水务、大气治理及监测与检测等领域表现突出。建议投资者关注具备良好运营能力和政策受益的优质企业，如瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、伟明环保、浙富控股、高能环境、英科再生、首创环保、隆盛科技、龙蟠科技、申菱环境、谱尼测试、国检集团、华测检测及双良节能。同时，需警惕政策变动、市场竞争加剧、项目推进不及预期及数据滞后等风险。