20241231-浙商证券-2024年12月PMI数据解读_12月PMI_经济回升_目标无虞_7页_723kb

12月PMI数据解读总结

核心观点

2024年12月PMI继续维持在荣枯线以上，录得50.1%，小幅回落0.2个百分点，基本符合市场预期。四季度经济趋稳，主要目标有望完成，2024年中国经济预计增长5%左右。

主要指标分析

制造业PMI概况

• 生产指数52.1%，连续两个月扩张。
• 新订单指数51.0%，同比增长，显示内需增加。
• 新出口订单指数48.3%，外需保持韧性。

重点行业表现

• 消费品制造业：PMI达51.4%，增速加快，受春节消费推动。
• 装备制造业：PMI连续5个月扩张。
• 高耗能行业：PMI降至48.8%，景气度回落。

价格与成本

• 原材料购进价格48.2%，连续下滑，影响较大。
• 出厂价格46.7%，下行压力加重，企业面临盈利下行。

非制造业情况

• 非制造业商务活动指数达52.2%，创2024年4月以来新高。
• 服务业与建筑业景气度提升，劳动力市场改善。

政策与建议

• 货币政策：继续宽松基调，关注增量政策协同。
• 大类资产：
  • A股：小盘成长类科技股机会较大，关注创业板、科创50等。
  • 港股：风险偏好改善提供支撑。
• 债券与黄金：
  • 利率整体震荡。
  • 黄金价格有望创新高，建议关注央行购金动态。
• 风险提示：地缘政治、贸易摩擦仍是重要风险因素。

投资建议

• 小盘成长、科技行业可能受益于风险偏好提升。
• 城投债、黄金与债券组合仍具配置价值。