20240930-浙商证券-2024年9月PMI数据解读_9月PMI_朝乾夕惕挑大梁_6页_722kb

2024年9月PMI数据总结

2024年9月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.7个百分点，供需两端指标均边际改善，总体景气度好于预期。生产指数回升至51.2%，新订单指数、价格指数和就业指数也均有所上行，显示经济整体恢复态势良好。高技术制造业和装备制造业PMI分别为53.0%和52.0%，环比上升1.3和0.8个百分点；消费品行业PMI升至51.1%；但高耗能行业PMI仅46.6%，相对疲软。

需求侧方面，新订单指数回升1个百分点，季节性政策效果显现，但外需指数放缓，国际因素影响存在。价格指数止跌回稳，购进和出厂价格分别上升1.9和2个百分点，主要基于政策支持和海外输入因素。库存周期趋于平坦化，产成品库存小幅下降，企业补库动力不足，被动累库可能。

非制造业PMI下降0.3个百分点至50.0%，建筑业微升，服务业小幅下滑，受暑期结束和天气影响。综合PMI产出指数上升0.3至50.4%，经济修复持续。

未来展望：国内政策支持可能强化经济稳定性，流动性充裕有利于A股和港股反弹，但需警惕地缘风险；债市短期震荡，大规模财政刺激或改逻辑。风险因素包括全球博弈和中东局势。