20211031-东兴证券-量化市场观察_行业择时胜率略有下降_质量因子表现亮眼_18页_661kb

行业择时胜率略有下降, 质量因子表现亮眼

核心内容

本报告由东兴证券金融工程首席分析师高智威发布，分析了2021年10月31日当周的市场表现、行业配置建议、量化选股因子表现及可转债择券因子表现。

主要观点

• 市场概况：过去一周，国内主要市场指数全面下跌，其中上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别下跌了1.53%、1.03%、0.05%和0.71%。行业指数大部分下跌，电力设备及新能源涨幅最大（6.96%），而煤炭行业跌幅最大（-8.29%）。
• 行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括基础化工、电力设备及新能源、国防军工、汽车、银行和电子。建议重点布局相关行业或主题的ETF基金。
• 行业轮动策略表现：行业轮动策略的年化收益率为16.57%，夏普比率为0.72，超额年化收益率为9.15%，信息比率为0.97。今年以来累积超额收益率为12.36%，策略表现较好。上期推荐的六个行业的平均收益为-1.33%，其中汽车行业涨幅排名靠前，为1.27%。
• 有效择时指标跟踪：行业择时指标的平均胜率略有下降，达到48.11%。择时胜率较高的行业包括钢铁、煤炭、建筑、电力及公用事业、国防军工和交通运输。
• 量化选股因子表现：
  • 在全部A股中，上周表现较好的因子为技术、一致预期和质量因子。
  • 在沪深300成分股中，上周表现较好的因子为技术、一致预期和质量因子。
  • 在中证500成分股中，上周表现较好的因子为质量、成长和技术因子。
  • 技术和一致预期因子在三个股票池中的表现总体好于其他因子。
  • 质量因子在全部A股、沪深300和中证500股票池中均取得显著正收益。
• 可转债择券因子表现：
  • 正股一致预期因子表现较好，其他因子表现不佳。
  • 上周所有可转债因子均表现一般，未能取得显著正收益。
  • 与股票市场类似，正股一致预期因子有效性较为稳定，建议投资者重点关注正股一致预期和正股成长因子。

关键信息

行业配置建议

• 推荐行业：基础化工、电力设备及新能源、国防军工、汽车、银行、电子。
• 相关ETF基金：
  • 广发中证环保产业ETF（512580.OF）
  • 国泰中证新能源汽车ETF（159806.OF）
  • 华夏中证新能源汽车ETF（515030.OF）
  • 平安中证新能源汽车产业ETF（515700.OF）
  • 博时中证5G产业50ETF（159811.OF）
  • 广发国证半导体芯片ETF（159995.OF）
  • 华夏国证半导体芯片ETF（159995.OF）
  • 国联安中证全指半导体ETF（512480.OF）
  • 国泰CES半导体芯片ETF（512760.OF）
  • 华宝中证电子50ETF（515260.OF）
  • 易方达中证人工智能ETF（159813.OF）
  • 富国中证军工龙头ETF（512560.OF）
  • 广发中证全指原材料ETF（159931.OF）
  • 广发中证全指可选消费ETF（159936.OF）
  • 富国中证银行ETF（512700.OF）
  • 华夏中证银行ETF（515020.OF）
  • 汇添富中证金融地产ETF（159909.OF）
  • 华宝中证军工ETF（512670.OF）
  • 广发中证军工ETF（512660.OF）
  • 国泰中证军工ETF（512680.OF）
  • 华夏中证人工智能ETF（159813.OF）

行业轮动策略表现

• 年化收益率：16.57%
• 夏普比率：0.72
• 超额年化收益率：9.15%
• 信息比率：0.97
• 今年以来累积超额收益率：12.36%
• 上期推荐行业平均收益：-1.33%
• 汽车行业涨幅：1.27%，排名第五

量化选股因子表现

• 因子IC表现：
  • 全部A股：技术（2.57%）、一致预期（1.74%）、质量（-0.04%）表现较好。
  • 沪深300：技术（13.54%）、一致预期（8.84%）、质量（6.25%）表现较好。
  • 中证500：质量（1.71%）、成长（-2.71%）、技术（-4.61%）表现较好。
• 因子多空组合表现：
  • 质量因子在全部A股、沪深300和中证500中均取得显著正收益。
  • 一致预期与技术因子在沪深300中表现较好。
  • 反转、市值与价值因子表现不佳。

可转债择券因子表现

• 因子IC表现：
  • 正股一致预期（9.64%）、正股成长（-9.15%）、正股财务质量（0.00%）、正股价值（-9.81%）、转债估值（-1.53%）。
• 因子多空组合表现：
  • 上周所有可转债因子表现一般，未能取得显著正收益。
  • 正股一致预期因子有效性较为稳定，建议投资者重点关注正股一致预期和正股成长因子。

风险提示

• 以上结果基于历史数据统计、建模和测算，不保证未来表现。
• 市场政策和环境变化可能导致模型失效。

分析师简介

• 高智威：东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，6年金融工程研究经验，曾就职于兴业证券、招商证券，2021年2月加入东兴证券研究所。
• 研究领域：量化选股、资产配置、基金研究、衍生品投资策略。
• 荣誉：2015年、2016年、2017年和2020年作为团队核心成员上榜新财富最佳分析师。

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于或弱于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

其他信息

• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 免责声明：本报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议，市场有风险，投资者需自行承担风险。
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