20220829-东兴证券-量化市场观察_北上资金小幅流出_技术因子表现亮眼_21页_798kb

北上资金小幅流出，技术因子表现亮眼

核心内容概览

本报告分析了2022年8月29日当周A股市场情况，包括主要市场指数表现、行业配置建议、量化选股因子表现、可转债择券因子表现及风险提示等内容。

主要观点

1. 市场概况

• 主要指数表现：上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均震荡下行，其中中证1000跌幅最大，为-3.51%。
• 行业指数表现：9个行业指数上涨，其中煤炭行业涨幅最大，为6.52%；21个行业指数下跌，电子行业跌幅最大，为-6.12%。
• 北上资金流向：上周北上资金净流出24.44亿元，其中银行类资金流出17.61亿元，券商类资金流出6.98亿元，内资券商流出5.50亿元，外资券商流出1.48亿元。
• 北上资金持仓收益：上周北上资金持仓收益率为-1.28%，低于沪深300指数表现；银行类资金持仓收益为-1.65%，低于券商类资金的-1.21%。
• 市场情绪：市场整体情绪偏悲观，受国内经济数据不佳、地产疲弱及疫情反复影响，叠加海外加息预期升温，导致市场偏向防守风格。

行业配置建议及策略表现

2.1 本周行业配置建议

• 推荐关注的行业：石油石化、煤炭、电力及公用事业、轻工制造、农林牧渔和非银金融。
• 建议布局相关行业或主题的ETF基金，以捕捉行业轮动机会。

2.2 行业轮动策略表现

• 年化收益率：14.76%，夏普比率0.66，信息比率0.87，显著优于基准组合。
• 2021年以来超额收益：12.89%，表现较好。
• 上期推荐行业表现：平均收益-2.90%，略低于29个行业的平均收益-1.15%。
• 择时胜率：行业择时指标平均胜率49.80%，较上期略有下降。
• 择时胜率较高的行业：电力及公用事业、国防军工、食品饮料和钢铁。

量化选股因子表现

3.1 因子IC表现

• 表现较好的因子：波动率、技术和价值因子在全部A股、沪深300、中证500和中证1000四个股票池中表现总体优于其他因子。
• 具体表现：
  • 全部A股：技术、波动率、价值因子表现亮眼。
  • 沪深300：技术、波动率、价值因子表现较好。
  • 中证500：波动率、技术和价值因子表现较好。
  • 中证1000：技术、波动率和价值因子表现较好。
• 因子多空组合表现：
  • 一致预期、技术和价值因子在全部A股、沪深300、中证500和中证1000中取得正收益。
  • 波动率、成长因子在全部A股、中证500和中证1000中表现较好。
  • 质量、市值因子在四个股票池中表现不佳。

可转债择券因子表现

4.1 择券因子IC表现

• 表现良好的因子：正股价值、转债估值、正股财务质量因子。
• 因子IC均值：
  • 上周：正股财务质量因子3.81%，正股价值因子8.28%，转债估值因子52.73%。
  • 今年以来：正股财务质量因子0.96%，正股价值因子2.88%，转债估值因子9.07%。

4.2 择券因子多空组合表现

• 多空收益：
  • 上周：转债估值因子多空收益为5.05%，正股价值因子多空收益为1.00%。
  • 2021年以来：正股一致预期因子多空收益为11.95%，正股成长因子多空收益为8.55%。
• 推荐因子：正股一致预期和正股成长因子。

关键信息

• 北上资金：净流出24.44亿元，市场情绪偏悲观，未来可能偏向防守风格，价值因子表现优异。
• 行业配置：重点布局石油石化、煤炭、电力及公用事业、轻工制造、农林牧渔和非银金融。
• 量化因子：波动率、技术和价值因子表现突出，质量、市值因子表现不佳。
• 可转债因子：正股一致预期和正股成长因子值得关注。

风险提示

• 本报告基于历史数据建模和测算，若政策或市场环境发生变化，模型可能失效。
• 投资有风险，市场有波动，投资者应审慎决策，自行承担风险。