20220107-大越期货-聚烯烃期货_关注装置利润变化及煤化工政策的影响_16页_857kb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年聚烯烃市场走势及2022年可能影响行情的几个关键因素，包括成本变化、产能增长、政策调控以及进口情况等。聚烯烃主要包括聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP），其价格波动主要受到国内外供需变化和成本因素的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 2021年走势：聚烯烃全年经历两次大涨及回落，分别由美国寒潮和国内能耗双控政策引发。
• 第一次上涨：美国寒潮导致德州断电，石化行业产能中断，PP产能量损失超过83%，引发外盘价格强势，国内PP出口创新高。
• 第二次上涨：能耗双控政策推动化工品价格上涨，随后发改委保供煤炭，导致价格迅速回落。

2. 供需与产能

• PE产能：截至2021年底，国内PE总产能约2784.5万吨，2020年和2021年产能增速分别为19.3%和18.8%，预计2022年增速为14%。
• PP产能：2021年底国内PP总产能约3148.5万吨，2020年和2021年产能增速分别为15.5%和11.4%，预计2022年增速为20%。
• 表观需求：2021年表观需求同比显著下降，进口减少尤为明显。

3. 成本与利润

• 成本抬升：2021年成本上升是推动价格上涨的主要因素，尤其是冬季能源危机导致天然气价格上涨。
• 装置利润：油制路线利润偏低，煤化工路线利润承压，对整体聚烯烃走势形成压制。
• 进口影响：由于外盘价格强势，2021年整体进口利润差，进口受限，未来需关注进口窗口是否能打开。

4. 产能投放与政策影响

• 2022年产能投放：2022年将是聚烯烃产能投放大年，PP有数套煤及甲醇装置推迟至2022年，需关注其投产对市场的影响。
• 政策风险：高耗能行业，尤其是煤化工，将受到能耗政策的严格监管，政策执行力度将显著影响供应结构和供需平衡。

关键信息

1. 未来关注点

• 成本问题：油化工产能占比高，成本问题将持续影响聚烯烃走势。
• 煤化工利润：煤制路线利润能否恢复将影响新装置投产进度。
• 进口窗口：外盘价格强势，进口受限，需持续关注进口情况。
• 能耗政策：政策对高耗能企业的影响将显著改变供应面。

2. 市场表现

• 基差走势：2021年L基差整体偏强，PP基差在下半年较弱。
• 非标价差：PP非标现货及进口价差变化显著，反映市场供需和成本波动。
• 仓单变化：仓单数据反映市场参与者对未来价格的预期和操作策略。

附表概览

2021年聚烯烃新装置

2022年一季度预计新装置

总结展望

2022年聚烯烃市场预计以震荡为主，但需关注以下矛盾：

1. 成本抬升导致的估值错位，尤其是油化工路线的成本压力。
2. 煤化工路线利润是否恢复，影响新装置投产进度。
3. 外盘价格是否持续强势，进口窗口是否能打开。
4. 能耗政策对高耗能行业的执行力度，可能改变供应结构和供需平衡。

综上所述，聚烯烃市场未来走势将受到成本、产能、政策及进口等多重因素影响，需持续关注这些关键变量的变化。