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沥青市场周报总结（2021.12.24）

核心内容概述

本报告主要分析了沥青市场近期的表现，包括供需情况、价差策略、库存变化及现货利润等，旨在为投资者提供交易参考。

主要观点

• 价差策略建议平仓：多BU-Brent价差策略建议平仓，因短期指标（BU2206合约增仓上行结束）已出现，且市场进入基本面的真空期。
• 需求回落：12月沥青需求环比11月走弱，市场关注点转向冬储合同的释放及期现商的套保行为。
• 库存变化：炼厂库存整体下降2.1%至37%，华东下降3%至29%，山东下降3.1%至40%。
• 现货利润微升：沥青现货综合利润微升至45元/吨（70%税）。
• 裂解价差下行：本周原油反弹，导致汽油、沥青现货裂解价差下行，柴油裂解价差震荡。
• 开工率小幅反弹：沥青周度整体开工率小幅反弹1.3%至37.9%，但华东地区开工率下降2%至37%。

关键信息

一、供需数据

二、库存与过剩量

• 炼厂库存：整体下降2.1%至37%，华东下降3%至29%，山东下降3.1%至40%。
• 社会库存：整体下降至275万吨，华东、山东等区域库存有所波动。
• 过剩量：12月过剩量为-39万吨，显示市场供应偏紧。

三、价差与利润

• 现货利润：沥青现货综合利润微升至45元/吨（70%税）。
• 裂解价差：汽油、沥青现货裂解价差下行，柴油裂解价差震荡。
• BU-Brent价差：多BU-Brent价差建议平仓，盈亏比为2:1，胜率为60%。

四、市场价与基差

• 市场价：
  • 华北：2880元/吨
  • 山东：2900元/吨
  • 东北：3150元/吨
  • 华东：3150元/吨
  • 华南：3180元/吨
  • 西北：2950元/吨
  • 西南：3400元/吨
• 基差：山东、华东、东北等地区的基差主力合约和06、09、12合约均出现震荡。

五、燃料油市场跟踪

• 燃料油库存：总体持稳，ARA、新加坡、美国等地库存变化不大。
• 裂解价差：新加坡燃料油裂解价差震荡。
• 贴水：新加坡380CST燃料油现货贴水震荡，0.5%S燃料油现货贴水也保持震荡。

总结

沥青市场近期表现以需求回落和库存调整为主，多BU-Brent价差策略建议平仓。开工率小幅反弹，但整体仍处于下降趋势。现货利润微升，但裂解价差下行，市场等待下一个交易故事的出现。燃料油市场库存持稳，价差和贴水震荡，显示市场整体趋于平衡。投资者应关注未来冬储合同的释放及期现商的套保行为，以把握市场动态。