20241122-国投期货-能者有言_2024第十一届中国能源化工大会之沥青论坛会议纪要_10页_3mb

2024第十一届中国能源化工大会之沥青论坛总结

核心内容

本次会议聚焦于2024年沥青市场复盘及2025年市场展望，同时探讨了我国高速道路建设规划与未来前景。会议内容涵盖价格走势、成本利润、供应结构、进口情况、下游需求变化及库存水平等方面，为沥青行业提供了全面的市场分析和未来趋势预测。

一、2024年沥青市场复盘及2025年展望

1. 价格回顾

• 2024年1-11月均价：3682元/吨，同比下跌6.0%。
• 价格走势：整体呈现“N”型走势，窄幅震荡。
• 分区域价格变化：
  • 西南、华北跌幅最大，分别为7.70%和7.10%。
  • 华东、山东跌幅居中，分别为5.10%和4.00%。
  • 东北、西北跌幅较小，分别为3.80%和1.40%。

2. 影响价格的因素

2.1 成本利润

• 2024年预计全年亏损：约720元/吨，4月份亏损接近千元。
• 稀释沥青贴水走强：导致炼厂亏损加剧，生产积极性下降。
• 焦化利润较高：部分炼厂转产渣油，对沥青供应形成挤压。

2.2 供应面

• 2024年平均开工率：32.9%，较同期下降6.9%。
• 山东地区：开工率28.3%，同比下降17.8%。
• 华东、华南地区：开工率分别下滑至30.5%和20.3%。
• 地炼原料进口：同比下滑近15%，其中原油占比81%，燃料油11%，稀释沥青8%。
• 进口量变化：2024年沥青进口总量为337万吨，中东地区凭借价格和指标优势成为主要增长点，阿联酋进口量同比增加285.7%。

3. 下游需求结构分析

• 2024年国内沥青消费量：2956万吨，同比减少506万吨，降幅14.6%。
• 道路建设需求：因政策限制及房地产低迷，道路建设需求不及预期。
• 建筑防水领域：需求占比降至14%，受房地产不景气影响显著。
• 区域消费结构：
  • 华东及西南地区仍是主要消费区域，占比超过50%。
  • 华中地区保持增长，华南先增后减，华北、东北需求相对稳定，西北需求减少明显。
• 公路养护总里程：预计2024年底达544万公里，较2022年增长。

4. 库存情况

• 生产企业库存：2024年期末库存75万吨，较期初下降12.8%。
• 社会库存：期末库存120万吨，较期初下降22.6%。
• 供需平衡：全年供需差为-33万吨，供需双弱导致价格下跌。

二、我国高速道路建设增长放缓与2025年规划

1. 公共基础设施发展基本情况

• 公路总里程：截至2023年达543.7万公里，是1978年的6.1倍。
• 技术等级提升：二级及以上公路里程76.2万公里，是1978年的63倍。
• 高速公路发展：截至2023年通车里程18.36万公里，覆盖98.8%的城区人口20万以上城市及地级行政中心。

2. 重大规划部署

2.1 国家级干线公路规划

• 目标：到2035年基本建成覆盖广泛、功能完备、集约高效、绿色智能、安全可靠的现代化高质量国家公路网。
• 网络格局：形成多中心网络化路网，实现国际省际互联互通，城市群间多路连通。

2.2 农村公路规划

• 现状：截至2023年底，农村公路总里程达459.9万公里，实现84.5%乡镇通三级路，90.8%较大人口规模自然村通硬化路。
• 未来目标：到2035年农村公路总里程稳定在500万公里左右，基本实现乡镇通三级路、建制村通等级路。

3. 公路未来建设任务与需求

3.1 公路养护任务

• 2025年：高速公路养护规模将超过19万公里。
• 2030年：高速公路养护规模将达到21万公里。
• 2035年：普通国道养护任务约30.2万公里，普通省道约40万公里。

3.2 农村公路建设

• 重点转向提质：未来每年新改建农村公路规模约10-15万公里，服务当地产业、旅游发展及适应汽车下乡需求。

3.3 普通省道与国道

• 普通省道：规划约35万公里，其中四级及以下里程约8万公里，需新改建约10万公里。
• 普通国道：到2035年建设改造约11万公里，分阶段推进，2025年新开工项目约2-2.5万公里。

三、2025年沥青市场展望

• 供应与需求：2025年沥青过剩程度预计有所改善，但个别月份可能供需失衡。
• 季节性价格波动：
  • 一季度：供应快速增长，价格下跌可能性较大。
  • 二季度：地方炼厂集中检修，供需差为负，价格上涨可能性较大。
  • 三季度：需求增速大于供应，库存去库，价格有支撑。
  • 四季度：南北差异明显，整体转向过剩，价格继续下跌可能性较大。
• 贸易流向：预计中东沥青进口增加，山东、江苏等地区进口量上升。
• 区域需求增长：山东、江苏、广东、浙江、四川、河南、河北、辽宁、陕西、甘肃等地区沥青用量将增加明显。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 2024年沥青市场整体呈“N”型走势，价格下跌明显，供需双弱格局持续。
• 成本高位、稀释沥青贴水走强、资金紧张及需求拖累是主要影响因素。
• 下游需求结构变化显著，道路建设及建筑防水领域增速放缓。
• 库存水平下降，但社会库存仍存在去库压力，供需矛盾缓解有限。
• 2025年沥青市场预计呈现季节性波动，四季度价格或继续下跌。

关键信息

• 价格：2024年均价3682元/吨，同比下跌6.0%。
• 供应：全年产能利用率32.9%，同比下降6.7个百分点。
• 进口：中东沥青进口量增长显著，阿联酋成为主要进口来源国。
• 需求：2024年消费量2956万吨，同比下降14.6%。
• 库存：生产企业库存期末75万吨，社会库存期末120万吨。
• 区域差异：区域价差收窄，山东至川渝方向套利机会减少，但部分区域如河北至辽宁仍表现尚可。
• 未来规划：2025年公路建设任务重点在于养护与提质，沥青需求将由资源充裕地向资源紧缺地流动。

五、总结

2024年沥青市场整体表现疲软，价格下跌明显，供需矛盾突出，库存双增。2025年市场展望显示，供需格局将有所改善，但季节性波动仍不可忽视，四季度价格或继续承压。道路建设与建筑防水领域需求放缓，但农村公路及普通国省干线建设仍将持续推进，为沥青市场提供一定支撑。未来沥青资源将向需求增长区域流动，呈现自东向西、自沿海向内陆的格局。