20181216-川财证券-农林牧渔行业周报_禁运持续_生猪产能及屠宰布局成重点_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现不佳，但部分细分领域仍存在结构性机会。非洲猪瘟疫情持续扩散，推动猪周期提前，生猪价格区域性上涨，养殖企业盈利预期改善。同时，禽类养殖方面受引种量下降和猪瘟替代效应影响，鸡苗价格承压，但肉鸡产品价格维持高位。此外，行业政策调整、市场供需变化及公司动态对板块表现产生重要影响。

主要观点

猪周期提前，生猪价格上涨

• 非洲猪瘟疫情持续扩散，全国新增4起疫情，半数爆发地在南方，累计达91起。
• 3省疫区解除封锁，但生猪调运仍受阻，价格区域性分化。
• 国务院副总理胡春华强调未来政策调整方向：
  1. 科学规划生猪养殖布局，加大屠宰产能调整；
  2. 建设现代冷鲜肉品流通和配送体系，减少长途调运；
  3. 加强动物防疫科研攻关，严防境外疫情传入。
• 短期来看，禁运政策趋严，南方腌制需求上升，生猪价格有望上涨，建议关注生猪价格较高区域有产能布局的养殖企业。
• 中长期来看，生猪产能增长有限，存栏量或大幅下降，猪周期底部有望加速出现，建议关注具备成长性的龙头企业。

鸡苗价格承压，肉鸡产品价格维持高位

• 肉鸡苗价格下降3.68%，活鸡价格微跌0.05%。
• 祖代鸡更新量环比下降4.07万套，引种量持续低迷，鸡苗供给偏紧趋势延续至2019年。
• 鸡肉替代效应明显，肉鸡产品价格有望维持高位。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数本周下降0.49%，农林牧渔板块在28个子行业中涨幅排名第27。
• 子板块中畜禽养殖、饲料、农产品加工、种植业和渔业分别变动-4.21%、-3.38%、-1.82%、-2.15%、-3.35%。
• 涨幅前五的股票：海利生物（+3.47%）、晨光生物（+3.07%）、百洋股份（+1.79%）、ST中基（+1.69%）、海大集团（+1.29%）。
• 跌幅前五的股票：朗源股份（-21.50%）、金新农（-16.09%）、吉林森工（-11.47%）、天宝食品（-10.12%）、天山生物（-8.12%）。

价格监测

生猪养殖

• 外三元、内三元、土杂毛猪收购价分别为14.12、13.78、13.40元/公斤，变动分别为0.36%、0.36%、0.45%。
• 猪粮比为7.02，变动1.01%。
• 猪肉价格区域性分化，部分省市价格下降。

家禽养殖

• 蛋鸡苗价格3.45元/羽，变动0.29%。
• 鸡蛋批发价8.72元/公斤，变动-0.23%。
• 肉鸡苗价格7.32元/羽，变动-3.68%。
• 活鸡价格19.79元/公斤，变动-0.05%。
• 白条鸡价格20.24元/公斤，变动0.25%。

渔业

• 鲤鱼批发价12.15元/公斤，变动0.91%。
• 鲫鱼批发价14.37元/公斤，变动-0.69%。
• 大带鱼批发价36.82元/公斤，变动3.72%。
• 海参、扇贝、鲍鱼价格均保持稳定。

糖业

• NYBOT11号白糖期货结算价12.65美分/磅，变动-0.55%。
• 白砂糖期货结算价4955元/吨，变动0.18%。
• 白砂糖现货价5235元/吨，变动-0.66%。

行业动态

• 农业农村部修订兽药严重违法行为从重处罚情形公告，从严处罚主观故意制假、售假、用假等行为。
• 国务院召开会议，强调加快农业机械化和农机装备升级，支持海南建设“南繁硅谷”等现代农业基地。
• 国务院副总理胡春华在非洲猪瘟防控会议上提出多项政策方向，包括科学规划养殖布局、减少生猪调运、加强防疫科研等。

公司动态

• 海利生物公告监事减持股份计划。
• 天山生物因借款纠纷案，子公司银行账户被冻结2410万元。
• 西部牧业若2018年审计报告为亏损，将面临停牌及可能暂停上市的风险。

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能引发企业亏损或需求下降。
• 环保政策执行不达预期：可能影响存栏量下降，抑制猪肉价格上涨。
• 农业政策变动风险：中美贸易关系变化可能影响进口农产品趋势，增加政策不确定性。
• 市场需求低于预期：可能影响农产品销量及公司业绩。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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