20240425-万联证券-爱美客-300896.SZ-2024Q1业绩点评报告_业绩增速放缓_研发投入持续加强_4页_833kb

爱美客2024Q1业绩总结

爱美客2024年第一季度业绩报告显示，公司实现营收808亿元（同比增长2824%），归母净利润527亿元（同比增长2738%），扣非归母净利润528亿元（同比增长3653%）。然而，增速较2023年第一季度有所放缓，环比2023年第四季度也出现显著下降。分析认为，主要因素包括去年一季度疫情后补偿性消费带来的高基数效应，以及主打产品嗨体规模增长后增速趋缓。

公司毛利率同比下降0.74个百分点至94.55%，轻微影响净利率（较去年同期下降0.19个百分点），但整体盈利能力仍处高位。与此同时，研发费用持续增长21.37%，达到7.13%的研发费用率，显示公司对创新的重视。产品管线丰富，嗨体作为液体类产品核心产品保持强劲表现，凝胶类产品中的再生类“濡白天使”持续放量，新产品如埋植线和医疗凝胶正在推进。

展望未来，分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润年均增长约35%，估值PE降至14倍，认为公司具有投资吸引力。医美行业高景气度延续，国产替代趋势有望推动合规龙头发展。