20180814-国开证券-食品饮料行业周报_行业供需无忧_关注旺季备货期机遇_9页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业在2018年8月的市场表现，并针对行业供需关系、投资建议及风险提示进行了深入探讨。尽管上周食品饮料指数下跌0.98%，但在申万28个一级行业中排名有所上升，整体表现优于休闲服务板块。报告指出，行业需求依然强劲，景气度具有优势，且中秋国庆旺季即将到来，为板块带来系统性机会。

主要观点

• 市场表现：
  食品饮料指数上周大幅下跌0.98%，落后大盘1.02个百分点，排名从第15位上升至第20位。板块成交额为731亿元，市场活跃度略有下降。截至年初至上周五，食品饮料板块区间涨跌幅为-3.08%，在申万28个一级行业中排名第2。

• 供需关系：
  报告认为，尽管7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比下降3.9%，但该数据无法全面反映行业整体销售情况。企业通过渠道精细化运作，网上渠道、直营店和便利店等销售方式的发展，使零售额数据不能代表行业真实表现。

• 业绩表现：
  从已披露的2018年上半年经营数据来看，17家披露中报的公司中，除兰州黄河和盐津铺子外，其余均实现营收和净利润正增长，超八成公司实现双位数增长。部分白酒企业二季度增速放缓，主要是为中秋国庆旺季备货做准备。

• 投资建议：
  建议投资者密切关注中秋国庆旺季备货情况，若需求良好，将提振板块信心，带来系统性投资机会。当前宏观形势未显著影响行业经营状况，供需格局依然乐观。

关键信息

个股表现

• 上涨前三名：

  • 科迪乳业：+11.90%
  • 伊利股份：+9.99%
  • 安记食品：+9.87%

• 下跌前三名：

  • 来伊份：-13.31%
  • 庄园牧场：-6.85%
  • 涪陵榨菜：-6.13%

行业要闻

• 山西汾酒混改进展：
  山西全面启动建投集团混改，加速汾酒集团混改，吸引央企、国有资本及外资参与，同时开放股权交易，推动“腾笼换鸟”项目落地。

• 茅台价格管控措施：
  茅台因夏季优惠活动未获审批，取消活动并停业整顿两天。该活动本意为防止价格泡沫，控制价格，但因“黄牛”抢购问题导致提前结束。事件后飞天终端价格小幅上涨30元至1780元，预计三四季度公司将放量，供需格局不变，全年业绩高成长可期。

数据跟踪

• 出厂与零售价：
  截至8月10日，贵州茅台、五粮液出厂价和零售价基本平稳。

• 乳制品与奶粉价格：

  • 生鲜乳价格环比下降0.1%至3.37元/公斤，同比下降0.9%。
  • 国产婴幼儿奶粉零售价为181.02元/公斤，保持稳定。
  • 进口婴幼儿奶粉价格结束下跌趋势，零售价为227.14元/公斤，环比上升0.07%。

风险提示

• 食品安全问题
• 公司经营业绩低于预期
• 人民币汇率波动风险
• 国内利率上调风险
• 中国宏观经济数据不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 国内外资本市场波动风险

附录

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅（%）
• 图2：食品饮料子板块涨跌幅（%）
• 图3：食品饮料行业估值比较（倍数）
• 图5：5月1日-6月29日申万一级行业涨跌幅（%）
• 图6：7月2日至8月10日申万一级行业涨跌幅（%）
• 图5：茅台出厂价与零售价
• 图6：五粮液出厂价与零售价
• 图7：生鲜乳价格
• 图8：进口奶粉价格
• 图9：国产婴幼儿奶粉零售价
• 图10：国外品牌婴幼儿奶粉零售价

表格目录

• 表1：上周涨跌幅前10名与后10名个股对比
• 表2：食品饮料板块2018年半年报披露情况

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上
  • 推荐：未来六个月内涨幅介于10%～20%之间
  • 中性：未来六个月内涨幅介于-10%～10%之间
  • 回避：未来六个月内跌幅10%以上

• 长期股票投资评级：

  • A：未来三年内涨幅在20%以上
  • B：未来三年内涨幅在20%以内
  • C：未来三年内跌幅在20%以上

分析师简介

• 黄婧：国开证券研究部分析师，英国格拉斯哥大学社会学与理学硕士，2013年加入国开证券，具有证券投资咨询执业资格，承诺报告内容基于专业分析，独立、客观、公正。