20240904-东证期货-液化石油气月度报告_基本面矛盾有限_关注旺季备货情况_9页_3mb

液化石油气市场分析总结（2024年9月4日）

供应端动态

9月份，LPG市场预期远东地区美国货资源供应将显著增加，环比增长约83万吨至614万吨，接近美国码头满负荷出口能力。此增量主要由8月美湾码头费上行驱动，此前延迟的货物加紧装运，预计9月下旬开始陆续到达远东。巴拿马运河可能逐步缓解LPG运输压力，研究显示为LNG和LPG船客户开放长期船位预定的可能性，利好VLGC船运市场。中东方面，供应变化有限，8月出口量环比下降，高温影响装船活动。总体供应端矛盾温和，但远东地区预期增量可能对价格构成压力。

需求端分析

燃烧需求即将转强，尤其印度9月备货需求可能释放，支撑外盘价格。印度LPG供需缺口显示库存持续增加，7-8月进口量同比增速高，但后续旺季需求增速可能放缓。日韩库存处于中低位，9月备货需求存在释放空间。化学需求方面，PDH装置利润持续走弱，开工率降至70%以下，化工需求受原料价格高企制约，后续上涨动力不足。燃烧旺季临近，需求疲软或牵制上行空间。

走势评级与投资建议

LPG自身基本面矛盾有限，预计价格跟随原油波动。短期走势震荡，中期多空交织，内盘弱于外盘。建议关注FEI近月正套和气油比做多多机会，以及内盘PG-FEI内外正套的操作。投资需谨慎，把握旺季备货窗口。

风险提示

原油价格剧烈波动、中东供给变化、远东化工需求超预期可能影响价格。总体风险中性，市场不确定性较高。