中观景气纵览第42期：较多强周期品种景气改善-20230801-华安证券-56页_855kb

中观景气分析总结

核心内容概述

本报告为中观景气纵览第42期，由华安证券分析师郑小霞、刘超、任思雨共同发布。主要分析了消费品、成长、周期及金融板块的景气变化趋势，并对部分重点行业如白酒、啤酒、汽车、化工、地产等进行了详细解读。整体来看，消费板块景气回落为主，成长板块景气普遍回落但电影票房加速改善，周期板块景气改善明显，金融板块呈现保费高增、交投平稳、贷款微落、地产低迷的特征。

主要观点

消费板块

• 整体景气回落，但部分细分领域表现较好。
• 农产品价格持续上涨，玉米、大豆价格上涨，小麦价格下跌。
• 白酒景气改善，茅台整箱价上涨，五粮液、国窖价格持平。
• 啤酒销量回落，6月产量同比增速由7%降至1.60%，价格波动明显。
• 奶制品与调味品价格微跌，牛奶、生鲜乳、调味品跌幅扩大。
• 小家电与厨电景气下行，线上销售额与均价均出现负增长。
• 餐饮景气回落，社零餐饮收入同比增幅由35.1%降至16.10%。

成长板块

• 成长景气普遍回落，但电影票房持续改善。
• 液晶面板价格回升，锂电装机量同比增长。
• 半导体材料设备景气下滑，光伏、储能景气均出现回落。
• 游戏销售额同比转负，6月同比跌幅扩大至11.74%。

周期板块

• 周期景气变化参半，部分能源、金属、化工品景气改善。
• 原油与煤炭价格回暖，黄金、白银、铜、锡、铝、钴等金属价格波动明显。
• 水泥价格下跌，玻璃价格微涨，部分建材价格出现分化。
• 工程机械景气下行，挖机销量与开工小时数同比跌幅扩大。
• 通用自动设备景气回落，工业机器人产量同比下降。
• 航运港口出口指数上涨，内贸集装箱运价指数回落。
• 电力结构分化，核电景气改善，水电、风电同比增速回落。

金融板块

• 保费高增，6月上市险企保费收入同比增速达18.23%。
• 地产销售低迷，6月商品房销售面积同比跌幅扩大。
• 百城住宅价格微跌，同比跌幅扩大至-0.16%。
• 地产卖地由正转负，土地溢价率略有上升。
• A股成交额相对平稳，券商板块景气未明显改善。

关键信息

消费

• 白酒：茅台整箱价格上涨，散货价格下跌，五粮液、国窖价格持平。
• 啤酒：6月瓶装价上涨，罐装价下跌，产量同比增速由7%降至1.60%。
• 奶制品：牛奶零售价、成本价微跌。
• 小家电与厨电：线上销售额、均价同比均转负，跌幅扩大。
• 餐饮：社零餐饮收入同比增幅由35.1%降至16.10%。
• 造纸：瓦楞纸价格持续下跌。
• 家居：销售额同比增幅放缓至2.46%。

成长

• 电影：票房同比持续回升，累计增速达69.18%。
• 半导体材料设备：景气连续回落。
• 光伏与储能：景气指数下滑。
• 游戏：销售额同比由正转负，跌幅扩大。
• 消费电子：液晶面板价格上涨，MLCC营收同比跌幅扩大。

周期

• 能源：原油、煤炭价格上涨，核电同比增速提升。
• 金属：黄金、白银、铜、锡、铝价格上涨，钴价下跌，锂价持平，镍价微涨。
• 化工品：整体价格指数震荡上涨，MDI、PTA、钛白粉、尿素价格上涨。
• 乙烯、丙烯：价格回暖，景气改善。
• 建材：水泥价格下跌，玻璃价格微涨。
• 机械：挖机销量、开工小时数同比跌幅扩大。
• 通用设备：工业机器人产量同比下滑。
• 航运港口：出口运价指数上涨，内贸运价指数回落。
• 电力：火电同比增速放缓，水电、风电同比增速回落，核电景气改善。

金融

• 保险：6月保费收入同比增速达18.23%，五大险企均改善。
• 地产：销售面积同比跌幅扩大，百城住宅价格同比微跌。
• 券商：A股成交额相对平稳，日均成交量同比小幅回暖。

景气与交易拥挤度趋势

• 消费板块：整体景气回落，但服务类消费交易拥挤度有所上升。
• 成长板块：景气与交易拥挤度均提升，但部分细分领域如半导体、光伏、储能景气回落。
• 周期板块：景气改善明显，玻璃、钢铁、化工等交易拥挤度提升。
• 金融板块：景气变化不大，但交易拥挤度明显上升。

总体趋势总结

• 消费板块整体表现疲软，但部分细分行业如白酒、农产品价格持续上涨。
• 成长板块景气普遍回落，但电影票房改善显著。
• 周期板块景气改善较多，能源、金属、化工等细分行业表现较好。
• 金融板块保费高增，地产销售低迷，市场交投情绪平稳。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况；
• 景气变化与实际市场表现可能存在偏差；
• 景气上行不必然导致股价上涨；
• 景气指标反应滞后，可能影响投资判断。

重要声明

• 报告数据来源为市场公开信息，分析师独立、客观地进行研究；
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