20241110-华鑫证券-医药行业周报_医保提供长期增量_继续关注出海方向_34页_932kb

医药行业周报分析总结

分析师：胡博新
日期：2024年11月10日

行业概览

本周医药生物行业指数上涨643%，跑赢沪深300指数92个百分点，为申万一级行业中涨幅第14位。整体医药行业呈现较强上涨动力，重点推荐方向包括创新药、GLP-1赛道、医疗器械出海、原料药涨价等。

核心观点与分析

医保谈判结果即将公布，国产新药迎来机遇

• 2024年医保目录谈判已结束，涉及162种药品，医保目录外药品117种，目录内续约药品45种。
• 本次谈判标志着对创新药的支持力度加大，国产双抗、ADC、CAR-T等新药有望通过价格下调赢得医保准入机会。
• 前期已谈判品种如康方生物的卡度尼利双抗，年化费用降至20万元以内，推动国产新药在创新赛道逐步发力。

GLP-1赛道出海值得期待

• 诺和诺德Q3中国区GLP-1销售额同比增长19%，市场潜力巨大。
• 国产GLP-1药物如司美格鲁肽已获批减重适应症，国内超重肥胖人群庞大，未满足需求市场广阔。
• 博瑞医药、众生药业等公司II期临床数据显示显著减重效果，国产GLP-1出海授权合作可能性增加。

医疗器械出海表现强劲

• 2024年8月出口额显著增长，西药制剂出口增长1163%，对RCEP、东盟等地区出海尤为突出。
• 呼吸道检测产品方面，东方生物、九安医疗已进入美国市场，新冠、甲乙流三联检产品销售强劲。
• IVD试剂仪器的出海壁垒逐步降低，未来增长潜力明显。

原料药供给端收紧，景气度维持高位

• 维生素A、E等供给因BASF事故影响，部分产能延后至2025年，价格回升显著。
• 抗生素中间体如6-APA继续保持出口稳定，国内需求旺季（Q4）有望推动价格维持高位。
• 原料药行业整体呈现高景气，关注浙江医药、花园生物等标的。

零售药店出清加速，龙头公司竞争优势显现

• 2023年药店数量缩水，行业集中度提升，2025年预计药店总数下滑超10%。
• 连锁药房龙头如老百姓、益丰药房、一心堂受益于医保政策调整和客流量回升，业绩弹性较大。

投资建议与推荐标的

风险提示

• 研发失败风险
• 政策变动风险
• 销售不及预期风险
• 竞争加剧风险

免责声明
本报告由华鑫证券研究所出具，投资建议仅供参考，不构成任何买卖依据。