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汽车行业2024年总结

核心内容概览

2024年，中国汽车行业整体表现稳健，新能源与出口增长亮眼，乘用车销量预计全年达到2730万辆，同比增长4.9%。新能源乘用车销量预计达1200万辆，渗透率有望提升至44%。同时，乘用车出口保持高增长，全年预计出口535万辆，同比增长31%。行业在政策支持、技术创新和市场拓展方面均取得显著进展。

主要观点

1. 总量增长

• 乘用车销量：2024年1-4月，乘用车销量同比增长10.6%，上牌量同比增长11.1%。预计全年销量达2730万辆，同比增长4.9%。
• 新能源表现：新能源乘用车销量同比增长31.5%，渗透率提升至36.3%（批发）和38.4%（上牌）。预计全年新能源销量达1200万辆，渗透率提升至44%。
• 出口增长：2024年1-4月乘用车出口同比增长34.7%，预计全年出口535万辆，同比增长31%。出口市场主要集中在亚洲、欧洲和美洲，其中巴西、俄罗斯、阿联酋等国家新能源出口增长显著。

2. 乘用车市场结构变化

• 价格带分化：12万以下低端市场销量占比提升至29.29%，30万以上高端市场销量占比提升至16.52%。新能源汽车在各价格带渗透率均有所提升，尤其是高端市场。
• 区域分布：三线及以下城市销量占比提升，一线及新一线销量占比略有下降，但整体市场结构向多元化发展。

3. 优质自主品牌表现突出

• 销量增长：奇瑞、吉利、长城、比亚迪、长安等自主品牌销量增长显著，尤其在12万以下市场表现强劲。
• 出口表现：比亚迪、奇瑞、吉利、长城等车企出口增速亮眼，比亚迪出口增速高达159.4%，奇瑞出口增长39.89%。

4. 新能源车与插混车型

• 插混增长更快：插混车型销量同比增长85.9%，渗透率提升5.8pct，成为新能源增长的重要推动力。
• 产品迭代：比亚迪、吉利、长城、奇瑞等车企持续推出新能源车型，如比亚迪秦L DM-i、海豹06 DM-i，吉利银河L5、L9等，提升市场竞争力。

5. 智驾趋势加速

• 技术领先：智驾技术成为车企竞争核心，比亚迪、问界等车企在L2+智驾、高速NOA等功能上表现突出。
• 智驾渗透率：L2及以上智驾渗透率持续提升，预计未来将加速发展。

关键信息

1. 政策支持

• 以旧换新政策：中央和地方共同发力，预计拉动50-100万辆乘用车更换需求，带动新能源消费。
• 补贴金额：2024年以旧换新补贴中央资金约64.4亿元，地方资金约47.6亿元，合计超百亿。

2. 出口表现

• 出口市场：亚洲为主要增长区域，巴西、俄罗斯、阿联酋等国家出口增量显著。
• 出口布局：比亚迪、奇瑞、吉利等车企在海外建厂，如比亚迪乌兹别克斯坦、泰国工厂，奇瑞与西班牙合作，提升海外竞争力。

3. 零部件行业

• 短期压力：受年降、原材料涨价等因素影响，零部件行业短期表现偏弱，但估值处于历史低位。
• 长期成长：智能化、电动化、科技化推动零部件行业成长，重点推荐智慧光源、高速连接器等细分领域。
• 出海布局：国内优质零部件公司积极拓展海外市场，提升长期空间。

4. 商用车市场

• 销量复苏：国内销量增速回升，出口持续增长，天然气卡车销量占比提升。
• 盈利优化：出口与天然气带动盈利结构优化，部分企业分红比例提升，如宇通客车分红达183%。
• 未来展望：商用车行业有望持续增长，龙头公司股息率可观。

投资建议

• 乘用车：推荐比亚迪、吉利汽车、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车等技术领先、销量兑现的车企。
• 零部件：推荐电连技术、伯特利、保隆科技、星宇股份、华阳集团、经纬恒润、德赛西威、科博达、继峰股份、拓普集团、新泉股份、银轮股份、凌云股份、华域汽车、福耀玻璃、森麒麟等具备技术创新能力的公司。
• 商用车：推荐中国重汽、潍柴动力、宇通客车，受益于销量复苏和出口增长。

风险提示

• 销量不及预期：政策效果、市场需求变化可能影响销量。
• 原材料价格波动：影响零部件成本及利润。
• 行业空间测算偏差：可能影响投资判断。
• 出口增速不及预期：海外市场需求变化可能影响出口表现。

投资评级

• 总体评级：强于大市（维持）
• 上次建议：强于大市