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西南期货研究所早间评论总结 (2024年7月8日)

摘要： 报告涵盖国债、股指、贵金属、黑色、化工、农产品等多个品种，整体倾向谨慎或区间操作，部分品种维持中长期做多逻辑。

1. 国债期货

• 国债期货全天低开低走，全线下跌。
• 美国非农就业超预期，但失业率上升，通胀回落，美联储降息预期升温。
• 国债利率处合理区间下沿，上行空间有限，下行需宏观支撑。
• 建议：保持观望。

2. 股指期货

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000全线下跌。
• 资本市场政策打击财务造假，政策环境积极。
• 指数估值仍低，但需经济复苏确认上涨。
• 建议：谨慎乐观，等待经济企稳信号。

3. 贵金属

• 黄金、白银小幅上涨。
• 美国就业市场降温，美联储降息渐近，中长期上涨逻辑仍强。
• 中国暂停增持黄金储备。
• 建议：逢低做多。

4. 黑色系（螺纹、热卷、铁矿石等）

• 螺纹钢、热卷需求淡季，现货价格低迷。
• 产量、利润低位，下行空间有限，政策效果待观察。
• 铁矿石需求旺盛，港口库存回落，但估值支撑有限。
• 建议：轻仓参与，控制风险。

5. 能源化工

• 合成橡胶、天然橡胶、PVC等偏空逻辑主导，区间震荡为主。
• PX价格承压，供应增加，需求支撑不足，震荡调整。
• 建议：观望或轻仓参与。

6. 农产品与软商品

• 郑棉、豆粕、棕榈油等品种反映供需矛盾：库存高企、出口不及预期，短期偏空。
• 棉花短期反弹，但长期丰产预期压制价格，进口增加风险。
• 建议：短期谨慎，中长期偏空。

7. 碳酸锂、铜、铝、锌等金属

• 碳酸锂成本倒挂，供需过剩，价格偏弱运行。
• 铜锌因矿端紧张或短期支撑，但需求疲软限制上涨空间。
• 建议：区间操作，等待回调做多机会。

8. 策略建议总结

• 多数品种建议保持观望或区间操作。
• 仅贵金属、部分农产品在中长期逻辑支撑下推荐做多。
• 需关注宏观数据（如就业、通胀）与政策落地情况。

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