碳中和主题投资（二）：全国碳交易将至，关注五大投资方向_18页_1mb

报告摘要

本文围绕全国碳交易的启动与推广，分析其对投资机会的影响，提出五大投资方向，为投资者提供参考。文章从碳交易的定义、发展历程、对行业的影响入手，梳理碳交易的五大投资机遇，并附有风险提示。

碳交易机制
- 碳交易是一种市场化机制，旨在促进温室气体减排。
- 碳交易流程包括碳申报、核查、分配、交易和履约清算。
- 碳排放的测算方法包括排放因子法、质量平衡法和实测法，各有优劣。
碳交易的发展历程
- 海外碳交易：起步早、覆盖广、经验丰富，如欧盟、新西兰、美国加州等，已形成成熟的市场机制。
- 中国碳交易：起步晚但发展迅速，2013年启动试点，2021年正式进入全国推广阶段，未来将逐步引入有偿分配机制。
碳交易对行业的影响
- 碳交易将推动负外部性利益化，促进碳减排的合理、高效与平稳实现。
- 不同行业因碳排放属性不同，将受到不同影响，可分为高碳排放、零碳排放和负碳排放三类。
五大投资方向
- 高碳排放行业：行业集中度提升，龙头企业将更受益。
- 零碳排放行业：电力行业将率先纳入全国碳交易，光伏、风电、水电、核电等绿色能源将受益。
- 负碳排放行业：林业碳汇、垃圾处理及CCUS（碳捕集、利用与封存）技术将迎来发展机遇。
- 碳测算行业：碳排放监测需求将增加，环保监测设备、CEMS（烟气排放连续监测）技术及相关服务将受益。
- 碳金融行业：碳金融产品创新与推广将成为趋势，银行及碳金融衍生品相关领域有较大发展空间。

碳交易流程：碳申报、核查、分配、交易、履约清算。
碳排放测算方法：
- 排放因子法：简单易行，但受产业结构和区域影响较大。
- 质量平衡法：可区分不同设施和设备排放差异，但数据获取困难。
- 实测法：准确但成本高，适用于稳定高排放行业。
碳配额分配方式：
- 免费分配：包括历史分配法和基准分配法，适用于初期推广。
- 有偿分配：包括拍卖和固定价格分配，适用于市场成熟阶段。
中国碳交易发展：
- 2011年启动试点，2017年电力行业率先纳入全国交易体系。
- 2021年《碳排放权交易管理办法》正式生效，全国碳交易进入新阶段。
- 预计“十四五”期间将逐步纳入钢铁、石化、化工、建材、有色、航空等高碳排放行业。
五大投资方向：
1. 高碳排放行业：钢铁、金属非金属新材料、工业金属、化学制品、装修装饰及其他建材。
2. 零碳排放行业：光伏、风电、核电、水电等绿色能源。
3. 负碳排放行业：林业碳汇、垃圾处理、CCUS技术。
4. 碳测算行业：环保监测设备、环保工程及服务、CEMS技术。
5. 碳金融行业：碳期货、碳期权、碳远期、碳基金、碳指数等产品。