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多一点创新配置——医药行业2024年11月月报总结

行情复盘

2024年10月，医药指数大幅跑输沪深300。中信医药指数下跌451%，整体PE估值高达2709倍，相对溢价率达131%。细分领域中，医疗器械、创新药及生物药跌幅居前，估值大幅下滑。个股表现两极分化，部分公司涨幅惊人，如双成药业、香雪制药等，而多数公司面临较大跌幅，如诺泰生物、国新健康等。

行业观点与组合推荐

1. 看好创新药及产业链：2024年医保谈判结束，新进入医保的创新药有望进入放量周期。美联储降息和投融资触底有望改善行业基本面，估值弹性大。

2. 稳健资产与超跌标的：Q3业绩超预期且处于“供给出清”窗口期的稳健公司值得关注。同时，叠加医疗设备招标恢复、诊疗需求增加等因素，优质超跌标的具有一定修复潜力。

3. 推荐组合：浙商11月医药组合包括泰坦科技、皓元医药、诺唯赞、药明康德、科伦药业、迪哲医药、华大智造、新华医疗、东阿阿胶、同仁堂，涵盖科研服务、CDMO、创新药、稳健资产等多个方向。

风险提示

政策变动、研发不及预期、业绩不及预期

整体来看，医药行业估值处于历史高位，行业分化明显，建议关注创新药、稳健资产及优质超跌标的。